Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Báo cáo phân tích GMD - Đột biến lợi nhuận từ thoái vốn

Được đăng vào

Báo cáo phân tích GMD - Đột biến lợi nhuận từ thoái vốn

GMD đang mạnh mẽ thoái vốn tại hàng loạt các công ty liên quan không hiệu quả. Điều này sẽ tạo một trong những câu chuyện lợi nhuận đột biến đáng chú ý nhất trên thị trường. Cổ tức dự kiến sau khi thoái vốn thành công lên đến 100% bằng tiền, tương ứng mức cổ tức/thị giá trên 23% ở mức thị giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với GMD với mức giá mục tiêu 52.900 đ/cp (+23% upside)

Thoái vốn mạnh mẽ ở hàng loạt công ty liên quan

Dự kiến GMD sẽ thoái 15% vốn còn lại tại Gemadept Tower cho CJ Việt Nam để đơn vị này chính thức sở hữu 100% Gemadept Tower trong năm 2017. Chúng tôi dự báo khoảng lợi nhuận trước thuế thu được từ việc thoái 15% vốn này sẽ đạt khoảng 129 tỷ. Trong năm 2017, GMD cũng dự kiến hoàn thành việc thoái vốn 51% tại CTCP Tiếp vận và Cảng quốc tế Hoa Sen Gemadept và thu về khoảng 100 tỷ lợi nhuận trước thuế. Tuy nhiên điểm nhấn quan trọng nhất lại thuộc về việc thoái vốn tối đa 51% tại Công ty TNHH Vận tải biển Gemadept Holding lẫn Công ty TNHH Logistics Gemadept Holding với tổng doanh thu thoái vốn dự kiến ở mức 125 triệu USD (hơn 2.800 tỷ đồng) với lợi nhuận trước thuế chúng tôi ước tính khoảng hơn 2.200 tỷ.

Kỳ vọng đột biến lợi nhuận

Nếu thực hiện thoái vốn thành công tại các mảng kể trên thì phần lợi nhuận trước thuế cho riêng các phần thoán vốn này sẽ đạt trên 2.400 tỷ, tương ứng hơn 1.900 tỷ lợi nhuận sau thuế.

Ngoài ra, chúng tôi dự báo lợi nhuận hoạt động chính năm 2017 sẽ đạt 451 tỷ sau thuế, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ: 1) Trung tâm phân phối lạnh Mekong Logistics sẽ hoạt động toàn phần từ năm 2017; 2) Tổng khối lượng qua hệ thống cảng Nam Hải, Nam Hải Đình Vũ và Phước Long ICD đạt 1.368.000 TEUs, tương ứng mức tăng khoảng 11% so với cùng kỳ nhờ việc cảng Phước Long ICD tăng công suất cũng như việc chuyển lưu lượng hàng hóa từ thượng nguồn sang hạ nguồn tại khu vực cảng Hải Phòng; 3) Doanh thu mảng logistics dự báo tăng trưởng khoảng 6% nhờ động lực từ việc tăng công suất từ trung tâm logistics mới ở Hậu Giang.

Cổ tức 100% bằng tiền sau thoái vốn

Với khoảng lợi nhuận ước tính khoảng gần 2.400 tỷ sau thuế tính cả việc thoái vốn thì GMD hoàn toàn có khả năng thanh toán được khoản cổ tức 100% bằng tiền bao gồm: 1) cổ tức 15% từ năm 2016; 2) cổ tức 85% sau khi thoái vốn cộng với lợi nhuận giữ lại chưa phân phối.

Nhiều đối tác muốn mua toàn bộ phần chuyển đổi từ VIG

Với hệ thống cảng, logistics nam bắc và nhiều công ty con, liên kết nên GMD là mục tiêu để nhiều tổ chức tham gia thâu tóm sau khi chuyển đổi phần trái phiếu của Vietnam Investments Fund và bà Lê Thúy Hương thành 109 triệu cổ phiếu, tương ứng 38% sau phát hành. Đây sẽ là mục tiêu thương lượng chính để có thể thực hiện thâu tóm GMD trong tương lai. Hiện tại, Tae Kwang là một trong những tổ chức theo sát và hăng hái nhất trong việc mua đứt khoản sở hữu này cũng như tăng sở hữu lên 51%. Chúng tôi dự báo giá trung bình mua vào để thực hiện việc thâu tóm này sẽ không dưới 57.000 đồng/cp.

Đọc thêm : Cổ phiếu TCM 

Mira asset 

hotline