Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ phẳng hơn sau đợt bán mạnh trái phiếu ngắn hạn

Được đăng vào 20-09-2018

Đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ phẳng hơn sau đợt bán mạnh trái phiếu ngắn hạn

Lợi suất các kỳ hạn cùng tăng mạnh do thanh khoản thắt chặt

• Lợi suất các kỳ hạn ngắn tăng mạnh hơn, trong đó các kỳ hạn 1 năm, 2 năm và 3 năm tiến về gần các mức hồi đầu năm, đạt lần lượt 3,5% (tăng 116 điểm cơ bản so với tháng 6), 3,61% (tăng 93 điểm cơ bản) và 4,06% (tăng 41 điểm cơ bản).

• Tổng giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp giảm 11,2% so với tháng trước xuống 155.000 tỷ đồng do giá trái phiếu tiếp tục giảm mạnh.

• Khối ngoại bán ròng 2.640 tỷ đồng trong tháng 7, mức cao nhất trong 1 năm rưỡi qua. Như vậy, tính chung từ đầu năm, khối ngoại đã chuyển sang bán ròng 2.300 tỷ đồng.

• Lượng trái phiếu Chính phủ phát hành trong tháng 7 giảm 9% so với tháng 6 xuống 15.400 tỷ đồng, khiến tỷ lệ trúng thầu giảm nhẹ xuống 49,3% so với 54,3% tháng trước do nhu cầu thấp.

• Kho bạc nhà nước dự kiến phát hành 75.00 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trong Quý 3, cao hơn 15% so với mục tiêu Quý 2 và hơn gấp đôi số thực tế phát hành Quý 2. Áp lực phát hành tăng có thể đẩy lợi suất trái phiếu trên thị trường sơ cấp tăng tiếp. • Lợi suất trái phiếu có thể sẽ tiếp tục tăng vì Kho bạc nhà nước tăng cường phát hành trái phiếu, thanh khoản thắt chặt và lạm phát tăng. Tuy nhiên, NHNN gần đây đã phát tín hiệu hạn chế tăng trưởng tín dụng, có thể làm giảm tăng trưởng cả năm xuống 15% so với dự báo trước đó của chúng tôi là 17%. Điều này có thể phần nào làm giảm những trở ngại đối với giá trái phiếu thông qua việc giảm áp lực thanh khoản.

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh do thanh khoản hạn chế

• Lãi suất qua đêm tăng mạnh lên mức cao nhất 14 tháng qua vào ngày 25/07 lên 4,15% trong khi vào cuối tháng 6 chỉ là 0,65%.

• Với áp lực hiện nay đối với tỷ giá ngoại hối, chúng tôi tin rằng NHNN sẽ ưu tiên giữ chênh lệch dương giữa lãi suất liên ngân hàng bằng VND và lãi suất liên ngân hàng bằng USD trong tương lai.

NHNN bơm thêm tiền vào hệ thống ngân hàng để hỗ trợ thanh khoản

• NHNN đã bơm ròng một lượng lớn tiền thông qua kênh reverse repos và tín phiếu nhằm hỗ trợ thanh khoản trong hệ thống ngân hàng (bơm ròng 70.000 tỷ đồng trong tháng 7, so với rút ròng 94,700 tỷ đồng trong tháng 6).

• Tuy nhiên, nhiều khả năng NHNN sẽ giữ lãi suất liên ngân hàng tại các mức cao hơn nhằm hỗ trợ đồng nội tệ. Chúng tôi nhận thấy có một lượng tín phiếu phát hành từ ngày 30/07 đến thời điểm phát hành báo cáo này, trong đó có cả kỳ hạn 140 ngày, kỳ hạn dài nhất từ tháng 05/2015 đến nay, phù hợp với quan điểm này

NHNN bán ra hơn 2 tỷ USD để hỗ trợ đồng nội tệ

• Đồng nhân dân tệ trượt giá trong khi chỉ số USD tăng và nhu cầu thị trường đã khiến tỷ giá VND/USD trên thị trường liên ngân hàng tăng lên 23.283VND/USD vào ngày 31/07, tăng 1,5% trong tháng 7 (tăng 0,6% trong tháng 6) và 2,6% tính chung từ đầu năm, vượt tất cả các kỳ vọng của thị trường.

• Nhằm giúp thị trường ngoại hối hạ nhiệt, NHNN đã bán ra hơn 2 tỷ USD cho các ngân hàng tại mức 23.050VND/USD. Điều này đã có tác dụng hỗ trợ tỷ giá một thời gian trước khi nhu cầu tăng trở lại vào cuối tháng, gây thêm áp lực đối với tỷ giá ngoại hối sang tháng 8

Phí CDS giảm

yiels

• Sau khi tăng mạnh trong tháng 6 do rủi ro thế giới tăng, phí CDS của VIệt Nam và các nước khác trong khu vực giảm trong tháng 7. CDS của Việt Nam giảm 19 điểm cơ bản xuống 144 điểm cơ bản.

phat hanh

ket qua dau thau

chinhs phu bao lanh \

ke hoach phat trin

l

fd

Khoi ngoai

lien ngan hang

qua-dem

bom hut

ommo

gia gia

cds

( vcsc ) 

 

hotline