Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Triển vọng Việt Nam số tháng 01/2018

Được đăng vào

Triển vọng Việt Nam số tháng 01/2018

TÓM TẮT

Trong tháng 12, CPI tăng 3.53% do giá xăng dầu được điều chỉnh tăng. Giá dầu thế giới hiện ở mức 68 USD/thùng tại ngày 20/1/2018. Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) đạt 52.5 điểm trong tháng 12 với sản lượng sản xuất tăng. Thặng dư thương mại cả năm ước đạt 1.06 tỷ đô la Mỹ. Vốn FDI cả năm 2017 tăng 42.3% so với cùng kỳ năm 2016. Tỷ giá trung tâm VND/USD điều chỉnh giảm 13 đồng xuống còn trung bình 23,104 trong tháng 12. Thanh khoản hệ thống ngân hang tiêp tục dồi dào và lãi suất liên ngân hàng tiếp tục ở mức thấp. NHNN bơm ròng 48898 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ OMO và tín phiếu. Năm 2017 đánh dấu sự tăng trưởng mạnh mẽ của Trái phiếu chính phủ. Chi cân đối NSNN năm 2017 đạt 174.3 nghìn tỷ đồng

LẠM PHÁT

Trong tháng 12, CPI tăng 3.53% do giá xăng dầu được điều chỉnh tăng. CPI năm 2017 ước đạt 3.15% so với cùng kỳ năm ngoái, duy trì ở mức dưới 5% trong 4 năm liên tiếp cho thấy sự ổn định của giá cả hàng hóa tiếp tục được duy trì tốt. Mặc dù giá dịch vụ y tế tăng mạnh 45% và giáo dục tăng 8% so với cùng kỳ nhưng bù lại mức tăng giá giáo dục chậm và giá thực phẩm giảm (cụ thể đóng góp mức giảm 0.7 điểm phần trăm so với năm 2016). Giá cả hàng hóa trong đó bao gồm giá dầu và sắt thép, vật liệu xây dựng có mức tăng nhẹ (5- 7%) đóng góp mức tăng 0.49-0.81 điểm % đối với CPI trong bối cảnh giá cả hàng hóa thế giới có xu hướng phục hồi. Lạm phát cơ bản tiếp tục duy trì ở mức dưới 2% trong 3 năm lieen tiếp cho thấy chỉ phí sản xuất không có sự thay đổi mạnh mẽ.

1

2

Giá dầu thế giới hiện ở mức 68 USD/thùng tại ngày 20/1/2018

Cơ quan Quản lý Thông tin Năng lượng (IEA) cho biết trữ lượng dầu toàn cầu đã được thắt chặt do nỗ lực cắt giảm sản lượng của OPEC và nhu cầu tăng. Thêm vào đó, sản lượng dầu thô của Venezuelan chạm ngưỡng thấp nhất trong vòng 30 năm qua. Tuy nhiên, cơ quan này cảnh báo sản lượng khai thác của Mỹ có thể để dọa tới tiến trình tái cân bằng của thị trường. Theo đó, sản lượng quốc gia này đạt mức 9,75 triệu thùng/ngày. IEA dự đoán sản lượng dầu sớm chạm ngưỡng 10 triệu thùng/ngày. OPEC dự báo tổng sản lượng khai thác của các tổ chức ngoài OPEC có thể đạt 58.8 triệu thùng/ngày trong năm 2018 trong khi nhu cầu dầu toàn cầu được dự báo tăng 1.5 triệu thùng/ngày. Việc thời tiết thế giới trở nên lạnh hơn trong thời gian gần đây sẽ khiến nhu cầu tiêu thụ năng lượng tăng mạnh, chúng tôi cho rằng giá dầu sẽ tiếp tục tích cực trong thời gian tới, duy trì ở mức 70 USD/thùng.

Hình 3: Giá dầu thô thế giới và giá xăng dầu trong nước (A92)

3

CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ KHÁC

Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) đạt 52.5 điểm trong tháng 12 với sản lượng sản xuất tăng

Chỉ số PMI đạt 52.5 xuất phát từ việc sản lượng sản xuất đã tăng trưởng trở lại sau 1 tháng gần như không thay đổi. Tốc độ tăng của số lượng việc làm và hoạt động mua hàng ở mức lạc quan trong khi chi phí đầu vào và đầu ra tăng ở mức gần như ngang bằng so tháng 11. Số lượng đơn hàng mới tăng mạnh và nhanh tỏng khi chi phí đầu vào như dầu lửa và sắt thép tăng mạnh. Chúng tôi tiếp tục lạc quan vào chỉ số PMI vào những tháng tới do hiệu ứng chu kỳ và dòng vốn FDI tiếp tục tích cực. Trong năm 2017 Các doanh nghiệp ngoài nhà nước có doanh thu đạt cao nhất với 9.76 triệu tỷ đồng, gấp 1.7 lần năm 2011. Tiếp dến là khu vực doanh nghiệp FDI, tạo ra 4.81 triệu tỷ động, gấp 2.37 lần năm 2011

4

Thặng dư thương mại cả năm ước đạt 1.06 tỷ đô la Mỹ

Theo TCTK, cả năm 2017, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 213.77 tỷ USD, tăng 21.1% so với năm trước, đây là mức tăng cao nhất trong nhiều năm qua, trong đó khu vực kinh tế trong nước đạt 58.53 tỷ USD, tăng 16.2%; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài (kể cả dầu thô) đạt 155.24 tỷ USD, tăng 23%. kim ngạch hàng hoá nhập khẩu ước tính đạt 211.1 tỷ USD, tăng 20.8% so với năm trước, trong đó khu vực kinh tế trong nước đạt 84.7 tỷ USD, tăng 17%; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 126.4 tỷ USD, tăng 23.4%. Cơ cấu kinh tế cho thấy thặng dư thương mại chủ yếu đến từ các doanh nghiệp FDI.

Hình 5: Thương mại quốc tế (tỷ $)

5

Vốn FDI cả năm 2017 tăng 42.3% so với cùng kỳ năm 2016

Theo tổng cục thống kê, tính đến 20/12, Việt Nam có 2,591 dự án mới được cấp Giấy chứng nhận đầu tư với tổng vốn đăng ký 21.27 tỷ USD, tăng 42.3% so với cùng kỳ năm 2016. Bên cạnh đó, cả nước có 1,188 lượt dự án đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư với tổng vốn đăng ký tăng thêm xấp xỉ 8.41 tỷ USD, tăng 49.2% và 5,002 lượt góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài với tổng giá trị góp vốn 6.19 tỷ USD, tăng 45.1% so với cùng kỳ ngoái. Tính chung, tổng vốn FDI vào Việt Nam năm 2017 đạt 35,88 tỷ USD, tăng 44,4% so với năm 2016. Chúng tôi cho rằng khu vực chế biến chế tạo tiếp tục là động lưc tăng trưởng FDI trong năm 2018.

6

CẬP NHẬT CHÍNH SÁCH

Tỷ giá trung tâm VND/USD điều chỉnh giảm 13 đồng xuống còn trung bình 23,104 trong tháng 12

Tỷ giá USD/VND khá ổn định, tỷ giá trung tâm ước tăng khoảng 1.5-1.7% so với đầu năm tính đến tháng 12/2017, tỷ giá NHTM giảm khoảng 0.2% nhờ nhiều yếu tố tích cực (1) đồng USD mất giá trên thị trường quốc tế, (2) lãi suất VND và USD chênh lệch lớn ở mức 6-7% khiến nhu cầu nắm giữ VND vẫn được ưu tiên, (3) NHNN bổ sung được dự trữ ngoại hối cao mức kỷ lục là 47 tỷ USD.

Hình 7: Tỷ giá bán VND/USD

7

Thanh khoản hệ thống ngân hang tiêp tục dồi dào và lãi suất liên ngân hàng tiếp tục ở mức thấp

Lãi suất liên ngân hàng trong tháng 12 tiếp tục duy trì ở mức thấp cho thấy thanh khoản hệ thống khá dồi dào (tăng 0.2 điểm phần trăm lên trung bình 1.12% đối với lãi suất qua đêm). Tuy nhiên hiện tại tại thời điểm 3/1/2018, thanh khoản đã có xu hướng bắt đầu căng thẳng nhẹ do hiệu ứng chu kỳ. Thanh khoản của hệ thống ngân hàng tương đối ổn định trong năm 2017 nhờ việc NHNN mua được lượng lớn ngoại tệ, và cung ứng tiền ròng khoảng gần 124 nghìn tỷ đồng từ đầu năm đến nay. Theo UBGSTC, tỷ lệ tín dụng/huy động (LDR) bình quân của hệ thống khoảng 87.3% (năm 2016 là 85.6%). Trong đó, tỷ lệ LDR bằng VND là 88.6%, bằng ngoại tệ là 75.8%.

NHNN bơm ròng 48898 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ OMO và tín phiếu.

Trong tháng 12, trên OMO, NHNH không thực hiện bất kỳ chính sách bơm hút nào trong khi trên kênh tín phiếu NHNN bơm ròng hơn 48898 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng động thái của NHNN là để chuẩn bị cho thời kỳ căng thẳng mang tính chu kỳ của thị trường sắp tới. Cùng với NHNN đã hạ lãi suất chiết khấu từ 5% xuống còn 4.75% cho thấy mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong hệ thống sẽ cao hơn những năm trước và giảm bớt những căng thẳng cục bộ có thể xảy ra.

8

Năm 2017 đánh dấu sự tăng trưởng mạnh mẽ của Trái phiếu chính phủ

Theo Bộ Tài chính, trong tháng 12/2017, với khối lượng hơn 9600 tỷ đồng được gọi và hơn 9300 tỷ đồng được khớp ở trái phiếu chính phủ. Trong khi giá trị đặt thầu lên đến hơn 22000 tỷ cho thấy nhu cầu trái phiếu CP kì hạn dài tiếp tục tăng mạnh trong năm 2018, lãi suất trúng thầu đạt 5- 6.27%/năm. Theo UBGSTC, năm 2017, thị trường TPCP ghi nhận một số điểm tích cực: (i) Lãi suất trúng thầu TPCP đạt mức thấp kỷ lục (giảm từ 0,6% - 1,9%/năm ở tất cả các kỳ hạn); (ii) kỳ hạn phát hành bình quân kéo dài, từ 8,7 năm – 2016 lên 13,5 năm - 2017); (iii) đa dạng hóa các nhà đầu tư, các nhà đầu tư nước ngoài và các công ty bảo hiểm nhân thọ đã tích cực tham gia thị trường TPCP.

Chi cân đối NSNN năm 2017 đạt 174.3 nghìn tỷ đồng

Theo UBGSTC, bội chi NSNN (không bao gồm chi trả nợ gốc) so với GDP năm 2017 ở mức 3.5%, thấp nhất trong 4 năm trở lại đây. Thu NSNN năm 2017 ước đạt 102,3% dự toán, tăng 10,1% so cùng kỳ; chi NSNN ước đạt 101,7% dự toán, tăng 9,3% so cùng kỳ. Bội chi NSNN ước khoảng 174.3 nghìn tỷ đồng, giảm 4 nghìn tỷ đồng so dự toán, chủ yếu do bội chi NS địa phương thấp hơn dự kiến.

9

10

Môi giới chứng khoán 

mbs 

 

hotline