Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Triển vọng Việt Nam tháng 07/2016

Được đăng vào

Triển vọng Việt Nam tháng 07/2016

TÓM TẮT

CPI bình quân 6 tháng đầu năm so với cùng kỳ năm trước tăng 1,72%, chủ yếu là do giá cả dịch vụ y tế và giáo dục được điều chỉnh tăng và do giá xăng theo sự phục hồi của giá dầu. Tăng trưởng kinh tế đạt 5,52% thấp hơn nhiều so với mục tiêu đề ra 6,7% cho cả năm 2016, nhưng sẽ sáng sủa hơn trong hai quý cuối năm do tác động tiêu cực từ hiện tượng El Nino đã giảm dần, khu vực nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản sẽ được cải thiện. Chỉ số PMI được cải thiện tháng thứ 7 liên tiếp ở mức trên ngưỡng không đổi 50 điểm, cho thấy điều kiện kinh doanh thuận lợi. Cán cân thương mại thặng dư 1,57 tỷ USD thay vì thâm hụt 3,38 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Dòng vốn FDI giải ngân thực tế đạt 7,25 tỷ USD, tăng mạnh (15,1%) so với cùng kỳ năm trước. Thặng dư thương mại, FDI giải ngân tăng mạnh và dự trữ ngoại hối ở mức cao là cơ sở giúp tỷ giá USDVND ổn định trong thời gian tới nhưng rủi ro sẽ phải đối diện với sự mất giá của đồng nhân dân tệ. Lãi suất sẽ ổn định trong những tháng cuối dù tín dụng tăng trưởng mạnh trong cùng thời gian nhờ tổng phương tiện thanh toán có tốc độ tăng nhanh hơn và những chính sách tiền tệ thuận lợi hỗ trợ đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế

CPI tháng 6/2016 tăng 2,35% so với tháng 12/2015 và bình quân 6 tháng 2016 tăng 1,72% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu do giá cả dịch vụ y tế và giáo dục được điều chỉnh tăng.

Giá dầu có xu hướng phục hồi mạnh mẽ trong quý II, nhưng sẽ khó vượt ngưỡng 50 USD/thùng do nhiều doanh nghiệp sẽ hoạt động trở lại làm gia tăng nguồn cung khi giá dầu tăng vượt ngưỡng này.

GDP tăng trưởng ở mức 5,52% trong 6 tháng đầu năm thấp hơn nhiều so với mục tiêu đề ra của Chính Phủ 6,7%, cho cả năm 2016. Lĩnh vực sản xuất của Việt Nam tiếp tục được cải thiện, PMI tháng 6 đạt 52,6 điểm, là tháng thứ 7 liên tiếp chỉ số này đạt trên ngưỡng không đổi 50 điểm.

Cán cân thượng mại đã được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước, xuất siêu 1,57 tỷ USD thay vì nhập siêu 3,38 tỷ của cùng kỳ năm 2015.

Vốn FDI tiếp tục xu hướng đổ mạnh vào Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2016, thực hiện đạt 7,25 tỷ USD tăng 15,1% và đăng ký 11,285 tỷ USD tăng 105,4% so với cùng kỳ năm 2015. Tỷ giá ổn định trong những tháng đầu năm, nhưng đang đối diện với rủi ro đồng nhân dân tệ đã giảm giá rất mạnh kể từ sau BREXIT.

Áp lực tăng lãi suất giảm, mặt bằng lãi suất cho vay giảm nhẹ từ 0,5 đến 1 điểm phần trăm so với cuối năm 2015 đang tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. NHNN đã hút ròng 11.699 tỷ đồng do tăng trưởng tín dụng thấp hơn so với tăng trưởng cung tiền.

LẠM PHÁT . CPI tháng 6/2016 tăng 2,35% so với tháng 12/2015 và bình quân 6 tháng 2016 tăng 1,72% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu do giá cả dịch vụ y tế và giáo dục được điều chỉnh tăng.

CPI tăng nhanh trong mấy tháng gần đây, tháng 6 tăng 0,46% so với tháng trước, tăng 2,35% so với tháng 12/2015 và bình quân sáu tháng tăng 1,72% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do sự hồi phục của giá dầu thế giới khiến giá xăng trong nước liên tục được điều chỉnh tăng. Bên cạnh đó là giá dịch vụ y tế được điều chỉnh tăng theo Thông tư liên tịch số 37/2015/TTLTBYT-BTC ngày 29/10/2015 của Bộ Y tế và Bộ Tài chính và một số địa phương thực hiện lộ trình tăng học phí theo Nghị định số 86/2015/NĐ-CP ngày 02/10/2015 của Chính phủ. Dù vậy, mức tăng của CPI 6 tháng đầu năm vẫn nằm trong mục tiêu dưới 5% của cả năm. Chúng tôi đánh giá lạm phát sẽ vẫn ở dưới mức 5% vào cuối năm nay chủ yếu nhờ giá dầu ổn định ở mức 45-50 USD/thùng và giá xăng sẽ không điều chỉnh tăng nhiều so với hai quý đầu năm.

Lạm phát cơ bản tháng 6/2016 tăng 0,13% so với tháng trước và tăng 1,88% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát cơ bản bình quân 6 tháng đầu năm 2016 tăng 1,80% so với bình quân cùng kỳ năm 2015. Lạm phát cơ bản thấp hỗ trợ tích cực trong việc điều hành chính sách tiền tệ của NHNN nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

1

2

Giá dầu có xu hướng phục hồi mạnh mẽ trong quý II, nhưng sẽ khó vượt ngưỡng 50 USD/thùng do nhiều doanh nghiệp sẽ hoạt động trở lại làm gia tăng nguồn cung khi giá dầu tăng vượt ngưỡng này.

Tính đến thời điểm cuối tháng 6/2016, giá dầu tăng khoảng 28% so với cuối năm 2015. Trong những tháng đâu năm, giá dầu có nhiều biến động trong khoảng 26 đến 52 USD/thùng. Sự biến động mạnh này đến từ sự thiếu ổn định của nguồn cung, trong khi cầu không có nhiều cải thiện. Từ việc không đạt được thỏa thuận đóng băng sản lượng giữa các nước lớn sản xuất dầu trong và ngoài OPEC, đến sự gia tăng sản lượng của các nước Vịnh Gulf và Iran. Ngược lại, sự gián đoạn sản lượng ở Nigeria do các cuộc tấn công của phe phiến quân và cháy rừng ở Canada, sau đó đã hồi phục trở lại, đã tác động tiêu cực tới nguồn cung. Việc giá dầu giảm từ giữa năm 2014 đến nay đã tác động mạnh mẽ tới tăng trưởng kinh tế của các nước phụ thuộc vào xuất khẩu dầu lửa, nhưng đã tạo điều kiện thuận lợi đối với các nước nhập khẩu. Ngoài ra, việc giá dầu giảm đã giúp lạm phát ở Việt Nam duy trì ở mức thấp và do đó tạo điều kiện thuận lợi để ngân hàng nhà nước thực thi chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Mặc dù giá dầu có xu hướng hồi phục mạnh mẽ trong những tháng gần đây, chúng tôi cho rằng giá dầu vẫn sẽ giao động quanh mốc 45-50 USD/thùng trong những tháng tới, bởi nhiều doanh nghiệp sản xuất dầu sẽ hoạt động trở lại khi giá tăng vượt ngưỡng này và do đó kiềm hãm đà tăng giá dầu thế giới.

3

CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ KHÁC.

GDP tăng trưởng ở mức 5,52% trong 6 tháng đầu năm thấp hơn nhiều so với mục tiêu đề ra của Chính Phủ 6,7%, cho cả năm 2016.

4

Trong 6 tháng đầu năm, GDP chỉ đạt mức tăng trưởng 5,52%, nguyên nhân chủ yếu là do khu vực Nông nghiệp, lâm nghiệp và thủ sản tăng trưởng âm (-0,2%) thay vì mức tăng trưởng 2,4% và 3% của cùng kỳ năm 2015 và 2014, khu vực này bị ảnh hưởng nặng nề từ hiện tượng El Nino kéo dài dẫn đến ngập mặn ở vùng Đồng bằng sông cửu long. Khu vực công nghiệp và xây dựng tăng trưởng chậm hơn (7,1%) so với cùng kỳ năm 2015 (9,1%), nhưng vẫn cao hơn mức 5,3% của cùng kỳ năm 2014. Tuy nhiên, khu vực dịch vụ lại đạt mức tăng trưởng khả quan 6,4% cao hơn mức 5,9% và 6% của cùng kỳ năm 2015 và 2014. Hiện tượng El Nino đang hạ nhiệt, khí hậu sẽ ôn hòa hơn trong những tháng tới sẽ giúp cải thiện khu vực nông, lâm và ngư nghiệp. Lĩnh vực công nghiệp và xây dựng thường tăng trưởng mạnh hơn vào những tháng cuối năm. Trong khi mùa du lịch vừa mới bắt đầu sẽ giúp cải thiện khu vực dịch vụ. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng và hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung thường tăng mạnh vào những tháng cuối năm. Do vậy, tăng trưởng kinh tế sẽ được cải thiện đáng kể vào hai quý tới.

Lĩnh vực sản xuất của Việt Nam tiếp tục được cải thiện, PMI tháng 6 đạt 52,6 điểm, là tháng thứ 7 liên tiếp chỉ số này đạt trên ngưỡng không đổi 50 điểm

Chỉ số PMI liên tục được cải thiện kể từ tháng 12/2015 cho đến nay cho thấy lĩnh vực sản xuất của Việt Nam đang được cải thiện rõ ràng. Điều kiện sản xuất kinh doanh đã được cải thiện mạnh mẽ trong suốt 7 tháng qua. Bên cạnh đó, chỉ số PMI cũng phản ánh số lượng đơn đặt hàng mới cả trong nước và xuất khẩu đều duy trì được tốc độ tăng trưởng. Nhờ đó số lượng việc làm cũng gia tăng mạnh. Tuy nhiên, chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp của Tổng cục thống kê lại cho thấy tốc độ tăng trưởng có phần chậm lại, trong khi quý I tăng 7,6% thì quý II chỉ tăng 7,5% và tính chung cả năm, chỉ số này chỉ tăng khoảng 7,5% so với cùng kỳ và thấp hơn nhiều mức tăng 9,7% của cùng kỳ năm trước. Có thể thấy rằng lĩnh vực sản xuất công nghiệp đang ảnh hưởng mạnh tới tốc độ tăng trưởng của toàn nền kinh tế, đặc biệt là ngành khai khoáng có mức giảm 2,2% chủ yếu là do khai thác dầu thô giảm 6,1% làm giảm 0,5 điểm phần trăm của mức tăng trưởng chung của lĩnh vực sản xuất toàn ngành công nghiệp

6

Cán cân thượng mại đã được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước, xuất siêu 1,57 tỷ USD thay vì nhập siêu 3,38 tỷ của cùng kỳ năm 2015.

Cán cân thương mại tiếp tục được cải thiện trong quý II. Tính đến cuối tháng 6, thặng dư thương mại ước tính 1,57 tỷ USD, trong đó xuất khẩu tăng 5,78% và nhập khẩu giảm 0,56% so với cùng kỳ năm trước. Nếu loại trừ yếu tố giá (giá xuất khẩu bình quân giảm 3,85%), kim ngạch hàng hóa xuất khẩu 6 tháng đạt 85,5 tỷ USD, tăng 10,1% so với cùng kỳ năm 2015 và kim ngạch nhập khẩu 6 tháng đạt 87,5 tỷ USD, tăng 7,9% so với cùng kỳ năm 2015 (giá nhập khẩu bình quân giảm 7,8%). Tuy nhiên, nếu giá cả hàng hóa trên thế giới tiếp tục giảm, cùng với những khó khăn của kinh tế thế giới và sự chững lại về nhu cầu tiêu dùng ở nhiều nước sẽ khiến tăng trưởng xuất khẩu năm nay khó đạt mục tiêu 10%. Dù vậy, điểm tích cực ở đây là kim ngạch xuất nhập khẩu của khu vực trong nước được cải thiện hơn so với khu vực có vốn đầu tư nước ngoài. Ngoài ra, xuất siêu đang hỗ trợ tích cực cho việc ổn định tỷ giá hối đoái, song song với việc tăng dự trữ ngoại hối của NHNN lên tới 38 tỷ USD

7

Vốn FDI tiếp tục xu hướng đổ mạnh vào Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2016, thực hiện đạt 7,25 tỷ USD tăng 15,1% và đăng ký 11,285 tỷ USD tăng 105,4% so với cùng kỳ năm 2015.

8

Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong 6 tháng đầu năm 2016. Tổng giá trị giải ngân thực tế tính từ đầu năm đến ngày 20/06 đã đạt 7,25 tỷ USD tăng 15,1% so với cùng kỳ năm trước và tổng giá trị đăng ký kể cả cấp mới và đăng ký bổ sung đạt 11,285 tỷ USD tăng 105,4% so với cùng kỳ. Cả giải ngân và đăng ký đều có mức tăng trưởng cao hơn rất nhiều so với mức tăng của cùng kỳ năm trước, tương ứng 9,6% và -19,8%. Việt Nam tham gia vào nhiều hiệp định thương mại tự do, cùng đó là môi trường đầu tư kinh doanh liên tục được cải thiện, kinh tế tăng trưởng và môi trường chính trị ổn định tiếp tục là điểm tích cực thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Trong đó, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo thu hút đầu tư nước ngoài lớn nhất với số vốn đăng ký đạt 8064,1 triệu USD, chiếm 71,5% tổng vốn đăng ký; hoạt động kinh doanh bất động sản đạt 604,8 triệu USD, chiếm 5,3%; hoạt động chuyên môn, khoa học và công nghệ đạt 562,3 triệu USD, chiếm 5%; các ngành còn lại đạt 2053,5 triệu USD, chiếm 18,2%.

CẬP NHẬT CHÍNH SÁCH

Tỷ giá ổn định trong những tháng đầu năm, nhưng đang đối diện với rủi ro đồng nhân dân tệ đã giảm giá rất mạnh kể từ sau BREXIT.

Kể từ khi NHNN áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi có kiểm soát, USDVND đã có những diễn biến theo chiều hướng tích cực hơn. Đồng VND đã tăng giá trở lại gần 0.8% (tỷ giá liên ngân hàng). Điều này đã phản ánh sự khéo léo trong việc điều hành chính sách tỷ giá của NHNN. Trong khi cấm các NHTM cho vay ngoại tệ vào những tháng đầu năm, NHNN đã tranh thủ mua vào khoảng 8 tỷ USD nhằm gia tăng tỷ lệ dự trữ ngoại hối. Dù vậy, sau khi mở cho vạy lại ngoại tệ kể từ 01/06 đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, BREXIT diễn ra đã đẩy đồng nhân dân tệ giảm giá manh, tỷ giá USDVND vẫn tiếp tục duy trì ổn định cho thấy sự thành công bước đầu trong việc ổn định tỷ giá, trống đô la hóa của NHNN. Tuy nhiên, trước xu hướng giảm giá của đồng nhân dân tệ và nhu cầu USD gia tăng phục vụ cho xuất nhập khẩu tăng vào những tháng cuối năm sẽ tác động mạnh mẽ tới tỷ giá. Bên cạnh đó, đồng VND duy trì ổn định trong khi NDT mất giá mạnh sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới các doanh nghiệp xuất khẩu trong thời gian tới. Chúng tôi cho rằng rủi ro biến động tỷ giá đang tiềm ẩn và khả năng cao sẽ gia tăng trong những tháng tới, đặc biệt vào thời điểm cuối năm.

9

Áp lực tăng lãi suất giảm, mặt bằng lãi suất cho vay giảm nhẹ từ 0,5 đến 1 điểm phần trăm so với cuối năm 2015 đang tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp

Theo Tổng cục thống kê, tính đến thời điểm 20/6/2016, tổng phương tiện thanh toán tăng 8,07% (cùng kỳ năm trước tăng 5,09%) trong khi tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế chỉ đạt 6,2% (cùng kỳ năm trước tăng 6,28%) so với cuối năm 2015. Mặt bằng lãi suất huy động tương đối ổn định. Lãi suất huy động bằng đồng Việt Nam kỳ hạn dưới 6 tháng phổ biến ở mức 4,5%- 5,4%/năm; kỳ hạn trên 6 tháng ở mức 5,4%-7,2%/năm. Chúng tôi nhận thấy rằng mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục ổn định dù nhu cầu tín dụng sẽ tăng mạnh trong nhưng tháng cuối năm, do mức tăng trưởng của tổng phương tiện thanh toán nhanh hơn so với mức tăng trưởng tín dụng tạo dư địa cho việc duy trì mặt bằng lãi suất và đặc biệt với sự chỉ đạo của Thủ tướng chỉnh phủ trong việc điều hành chính sách tiền tệ và tài khóa hỗ trợ tối đa trong việc đảm bảo đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 6.7% trong năm nay trong khi đến hết quý II, GDP chỉ ở mức 5,52%.

NHNN đã hút ròng 11.699 tỷ đồng do tăng trưởng tín dụng thấp hơn so với tăng trưởng cung tiền.

Trong tháng 6, khối lượng tiền được bơm và hút qua nghiệp vụ repo trên OMO lần lượt là 0 tỷ đồng. Cũng trong khoảng thời gian này, NHNN đã phát hành 34.697 tỷ đồng tín phiếu để hút tiền về và có 22.998 tín phiếu đáo hạn. Như vậy, NHNN đã hút ròng khoảng 11.699 tỷ đồng qua repos. Do nhu cầu tín dụng thường tăng trong những tháng cuối năm, nhưng tổng phương tiện thanh toán lại có mức tăng trưởng tốt, cùng đó là một lượng tiền lớn được bơm ra thông qua việc mua vào trên 8 tỷ USD để tăng dự trữ ngoại hối, cho thấy thanh khoản của hệ thống ngân hàng khá dồi dào. Do đó, chúng tôi cho rằng NHNN tiếp tục hút tiền về trong tháng tới, nhưng sẽ bơm tiền ra vào những tháng sau đó.

10

Sáu tháng đầu năm, phát hành TPCP qua đấu thầu tại HNX là 182,27 ngàn tỷ đồng, đạt 83% kế hoạch phát hành năm (220 ngàn tỷ đồng).

Trong tháng 6, HNX đã tổ chức 27 phiên đấu thầu, với giá trị gọi thầu 59.950 nghìn tỷ với nhiều kỳ hạn từ 3-30 năm và phát hành thành công 50.232 tỷ, tương ứng tỷ lệ thành công đạt 83,8%. Lợi suất trái phiếu có thay đổi nhẹ so với tháng trước từ -0,07 đến 0,45 điểm phần trăm, nguyên nhân chủ yếu là do các ngân hàng thương mại điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất huy động nhằm bổ sung thanh khoản cho nhu cầu tín dụng vào những tháng cuối năm. Theo Ủy Ban Giám Sát Tài Chính Quốc Gia: “tính từ đầu năm đến 22/6, phát hành TPCP qua đấu thầu tại HNX là 182,27 ngàn tỷ đồng, đạt 83% kế hoạch phát hành năm (220 ngàn tỷ đồng). Như vậy áp lực đối với phát hành TPCP không lớn trong 6 tháng cuối năm. Kỳ hạn bình quân TPCP phát hành trong nửa đầu năm đạt 6,8 năm, tăng so với năm 2015 (6,1 năm) và năm 2014 (5,24 năm) góp phần giảm bớt áp lực trả nợ.”

Sáu tháng đầu năm 2016, Bội chi NSNN ước tính 82,9 nghìn tỷ đồng, bằng 33% dự toán năm.

Tính từ đầu năm đến thời điểm 15/06, tổng thu NSNN ước tính đạt 425,6 nghìn tỷ đồng, bằng 42% dự toán năm, trong đó thu nội địa đạt 343,8 nghìn tỷ đồng, bằng 43,8%; thu từ dầu thô 17,7 nghìn tỷ đồng, bằng 32,5%; thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất, nhập khẩu 63,0 nghìn tỷ đồng, bằng 36,6%. Tổng chi ngân sách Nhà nước ước tính đạt 508,5 nghìn tỷ đồng, bằng 39,9% dự toán năm, trong đó chi đầu tư phát triển đạt 74,5 nghìn tỷ đồng, bằng 29,2%; chi thường xuyên đạt 363,4 nghìn tỷ đồng, bằng 44,1%; chi trả nợ và viện trợ đạt 68 nghìn tỷ đồng, bằng 43,8%. Bội chi NSNN ước tính 82,9 nghìn tỷ đồng, bằng 33% dự toán năm.

11

12

Môi giới chứng khoán 

mbs 

hotline