Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Triển vọng Việt Nam tháng 12/2014

Được đăng vào

Triển vọng Việt Nam tháng 12/2014

TÓM TẮT.  Lạm phát tiếp tục ở mức thấp nhờ giá dầu thế giới giảm mạnh liên tục trong 5 tháng qua. Lĩnh vực sản xuất có sự cải thiện tích cực khi chỉ số PMI đạt 52,1 điểm trong tháng 11, cao nhất kể từ tháng 6/2014 đến nay. FDI đăng ký tháng 11 tăng mạnh nhờ dự án 3 tỷ $ của Samsung đầu tư tại Thái Nguyên. Cán cân thương mại từ đầu năm đến nay vẫn đạt thặng dư 2,06 tỷ $. Tỷ giá biến động mạnh trong 3 tuần gần đây nhưng NHNN đã bán ra ngoại tệ dự trữ để bình ổn thị trường.

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 giảm 0,27% so với tháng trước và tăng 2,6% so với cùng kỳ, là mức tăng thấp nhất kể từ năm 2009 trở lại đây.

Chỉ số giá tiêu dùng từ nay đến Tết Nguyên Đán được dự báo sẽ tăng cao hơn do nhu cầu tiêu dùng, ăn uống đi lại nhiều hơn vào cuối năm. Tuy nhiên, lạm phát cả năm vẫn được dự báo ở mức thấp xấp xỉ 3%;

Chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 52,1 điểm trong tháng 11, là mức cao nhất trong 5 tháng gần đây cho thấy các điều kiện sản xuất tiếp tục tăng trưởng tích cực; Cả nước nhập siêu khoảng 300 triệu USD trong tháng 11, đưa mức thặng dư thương mại từ đầu năm đến nay còn khoảng 2,06 tỷ USD. Bộ công thương dự báo Việt nam sẽ nhập siêu khoảng 6-8 tỷ USD trong năm 2015;

Tổng vốn FDI đăng ký từ đầu năm đến nay đạt 17,33 tỷ $, giảm 16,7% so với cùng kỳ năm 2013. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện 11 tháng ước đạt 11,2 tỷ USD, tăng 6,2% so với cùng kỳ; Tỷ giá VND/USD tăng mạnh trong tháng 11 và có lúc gần sát mức trần quy định của NHNN.

Tuy nhiên, NHNN đã bán ra ngoại tệ dự trữ để bình ổn thị trường. Tỷ giá ổn định trở lại trong tuần đầu tháng 12; NHNN tiếp tục bơm ròng qua tín phiếu sau khi lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh trong tháng 11;

Nhu cầu mua TPCP ở mức khá cao trong tháng 11 nhưng khối lượng trúng thầu đạt thấp do lãi suất trúng thầu thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. KBNN điều chỉnh tăng kế hoạch phát hành TPCP lần thứ 2 trong năm 2014, tăng khối lượng phát hành chủ yếu ở các kỳ hạn 5-10-15 năm.

LẠM PHÁT . Lạm phát tiếp tục ở mức thấp nhờ giá dầu thế giới giảm mạnh liên tục trong 5 tháng gần đây. CPI tháng 11 giảm 0,27% so với tháng trước và chỉ tăng 2,6% so với cùng kỳ. Lạm phát được dự báo chỉ xấp xỉ 3% vào cuối năm nay

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 giảm 0,27% so với tháng trước và tăng 2,6% so với cùng kỳ, là mức tăng thấp nhất kể từ năm 2009 trở lại đây. Lạm phát từ đầu năm đến nay cũng ở mức rất thấp là 2,08%. CPI giảm trong tháng 11 chủ yếu do giá xăng, dầu trong nước được điều chỉnh giảm hai đợt (23/10/2014 và 7/11/2014) khiến giá cả nhóm giao thông giảm nhiều ở mức 2,75% so với tháng trước. Ngoài ra, giá cả một số nhóm hàng hóa và dịch vụ khác cũng giảm nhẹ so với tháng trước bao gồm: Nhà ở và vật liệu xây dựng giảm 0,74%; nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống giảm 0,03% do nguồn cung lương thực thực phẩm dồi dào khi thời tiết thuận lợi và dịch bệnh được khống chế. Giá cả các nhóm hàng còn lại chỉ tăng nhẹ so với tháng 10. Chỉ số giá tiêu dùng từ nay đến Tết Nguyên Đán được dự báo sẽ tăng cao hơn do nhu cầu tiêu dùng, ăn uống đi lại nhiều hơn vào cuối năm. Tuy nhiên, lạm phát cả năm vẫn được dự báo ở mức thấp xấp xỉ 3%.

1

2

Đóng góp nhiều nhất vào lạm phát tháng 11 (YoY) là nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống, chiếm 47% trong tổng mức tăng 2,6% của CPI. Tiếp theo là giá cả nhóm hàng giáo dục đóng góp khá nhiều tới 18% trong tổng mức tăng CPI do tác động của việc tăng học phí đầu năm học. Giá cả nhóm hàng nhà ở và vật liệu xây dựng đóng góp 5% trong tổng mức tăng giá chung, giảm nhẹ so với mức 8% của tháng trước do tác động của giảm giá xăng dầu giúp chi phí đầu vào giảm nhẹ. Ngoài ra, giá cả nhóm hàng may mặc giày dép và giá cả nhóm hàng đồ dùng thiết bị gia đình đóng góp lần lượt là 11% và 8% trong tổng mức tăng giá chung. Giá cả nhóm hàng y tế đóng góp khá thấp khoảng 4% trong tổng mức tăng CPI.

Giá dầu thô thế giới liên tục giảm mạnh từ tháng 6 đến nay do nguồn cung dư thừa nhất là sau khi Tổ chức các nước xuất khẩu dầu lửa (OPEC) quyết định không giảm sản lượng khai thác dầu vào cuối tháng 11. Giá dầu thô đã giảm mạnh từ mức đỉnh 112$/thùng hồi tháng 6 xuống còn hơn 70$/thùng vào đầu tháng 12, tương đương mức giảm khoảng 37%. Theo đó, giá xăng A92 trong nước tiếp tục được điều chỉnh giảm 2 lần trong tháng 11 và 1 lần vào đầu tháng 12, hiện giá xăng Ron 92 giảm còn 19.930 VND/lít. Như vậy, giá dầu thế giới giảm đã tạo điều kiện để giá nhiên liệu trong nước giảm mạnh kéo theo CPI giảm 0,27% trong tháng 11. Đà giảm của giá dầu thế giới mặc dù khiến cho nguồn thu ngân sách nhà nước giảm nhưng mặt khác cũng có tác động tích cực làm giảm chi phí vận tải, giảm giá nguyên liệu sản xuất và giá cả hàng hóa đầu ra , theo đó kích thích sản xuất, tiêu dùng trong nước.

3

CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ KHÁC . Chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 52,1 điểm trong tháng 11, đạt mức cao nhất trong 5 tháng gần đây cho thấy lĩnh vực sản xuất tiếp tục tăng trưởng tích cực.

PMI đã tăng từ 51 điểm trong tháng 10 lên 52,1 điểm trong tháng 11 cho thấy sự cải thiện nhiều nhất về điều kiện kinh doanh kể từ tháng 6 trở lại đây. Sản lượng ngành sản xuất ở Việt Nam trong tháng 11 đã tăng tháng thứ mười bốn liên tiếp, với tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ tháng 4/2014. Sản lượng tăng cao bắt nguồn từ nhu cầu khách hàng được cải thiện, và điều này được thể hiện qua mức tăng mạnh của số lượng đơn đặt hàng mới từ cả thị trường trong nước và xuất khẩu. Giá cả đầu vào đã giảm lần đầu tiên kể từ tháng 12-2012 giúp giá cả hàng hóa đầu ra giảm tháng thứ 2 liên tiếp, là yếu tố kích thích nhu cầu tiêu dùng từ khách hàng. Bên cạnh đó, tồn kho hàng mua tăng cao trong tháng 11 để phục vụ kịp thời cho quá trình sản xuất. Tồn kho hàng thành phẩm cũng tăng nhẹ khi các mặt hàng được lưu kho trước khi chuyển cho khách hàng. Theo đó, PMI được dự báo sẽ tiếp tục tăng nhẹ trong tháng cuối năm do vào mùa cao điểm của sản xuất, tiêu dùng cả trong và ngoài nước.

1

Cả nước nhập siêu khoảng 300 triệu USD trong tháng 11, đưa mức thặng dư thương mại từ đầu năm đến nay còn khoảng 2,06 tỷ USD. Bộ Công Thương dự báo Việt nam sẽ nhập siêu khoảng 6-8 tỷ USD trong năm 2015.

Tính chung 11 tháng đầu năm, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu đạt 137 tỷ USD, tăng 13,7% so với cùng kỳ năm trước. Kim ngạch hàng hóa nhập khẩu đạt 135 tỷ USD, tăng 12,6% so với cùng kỳ năm 2013. Nhập khẩu có xu hướng tăng nhanh hơn trong những tháng gần đây do nhu cầu máy móc thiết bị và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất tăng lên cho những tháng cuối năm.

Tuy nhiên, cán cân thương mại từ đầu năm đến nay vẫn thặng dư 2,06 tỷ USD, vẫn vượt ngưỡng xuất siêu 1,5 tỷ USD đã đề ra cho cả năm 2014. Theo Bộ Công Thương, Việt Nam có thể đạt kim ngạch xuất khẩu khoảng 163 tỷ USD trong năm sau, nhưng kim ngạch nhập khẩu sẽ tăng nhiều hơn. Mức dự báo nhập siêu sẽ trong khoảng 6 - 8 tỷ USD trong năm 2015, chấm dứt chuỗi 3 năm xuất siêu liên tiếp từ 2012 đến nay. Theo đó, nhập siêu được dự báo gia tăng có thể làm hạn chế phần nào tốc độ tăng trưởng GDP trong năm 2015 đồng thời gây áp lực lên tỷ giá do nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu năm sau tăng đáng kể.

5

Vốn FDI đăng ký tăng mạnh trong tháng 11, đạt 3,63 tỷ $ nhờ dự án lớn trị giá 3 tỷ $ của Samsung đầu tư vào nhà máy sản xuất lắp ráp điện thoại di động tại Thái Nguyên.

Tổng vốn FDI đăng ký từ đầu năm đến nay đạt 17,33 tỷ $, giảm 16,7% so với cùng kỳ năm 2013. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện 11 tháng ước đạt 11,2 tỷ USD, tăng 6,2% so với cùng kỳ. Vốn FDI đăng ký tăng mạnh trong tháng 11, đạt 3,63 tỷ $ do Samsung được cấp phép dự án đầu tư tại Thái Nguyên trị giá 3 tỷ $. Mặc dù thu hút vốn FDI mới giảm sút nhưng quan trọng nhất là nguồn vốn giải ngân vẫn có chiều hướng tăng lên đáng kể. Vốn giải ngân đầu tư của doanh nghiệp được xem là con số thực tế hơn so với vốn đăng ký do có những dự án đăng ký số vốn nhiều nhưng chậm triển khai hoặc kéo dài trì hoãn đầu tư rồi rút lui. Vốn FDI vẫn chảy vào lĩnh vực chế biến chế tạo là chủ yếu, chiếm 75,9% tổng vốn đăng ký. Ngành kinh doanh bất động sản chiếm 7,3% FDI đăng ký và còn lại là các ngành khác.

3

CẬP NHẬT CHÍNH SÁCH.  Tỷ giá VND/USD tăng mạnh trong tháng 11 và có lúc gần sát mức trần quy định của NHNN. Tuy nhiên, NHNN đã bán ra ngoại tệ dự trữ để bình ổn thị trường. Tỷ giá ổn định trở lại trong tuần đầu tháng 12.

Tỷ giá VND/USD trên thị trường liên ngân hàng và tự do tăng khá nhanh từ giữa tháng 11 khi nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu cuối năm tăng mạnh. Trên thị trường liên ngân hàng, tỷ giá dao động trong khoảng 21.380 – 21.410 vào cuối tháng 11. Tỷ giá tự do dao động quanh mức 21.425-21.445. Tuy nhiên, Thông tin NHNN đã bán ra khoảng 1,5 tỷ USD trong tuần đầu tháng 12 đã giúp ổn định tỷ giá và giúp thanh khoản thị trường tốt hơn. NHNN đã tăng cường bán USD với mức giá 21.400, khá thấp so với mức trần 21.458 nhưng NHNN chỉ bán cho những ngân hàng đang có trạng thái ngoại tệ âm được mua trong đợt này. Như vậy, NHNN đang cho thấy sự nhất quán về chính sách từ việc không điều chỉnh tỷ giá đến việc sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp thị trường trong trường hợp thực sự cần thiết. Mặc dù nhu cầu ngoại tệ cuối năm vẫn ở mức cao, tỷ giá VND/USD được dự báo sẽ không tăng quá mạnh từ nay đến cuối năm và vẫn nằm trong sự kiểm soát của NHNN.

3

Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh trong tháng 11 do nguồn cung không đáp ứng đủ nhu cầu vốn gia tăng vào cuối năm. Theo NHNN, tăng trưởng tín dụng năm nay có khả năng đạt 13%, hoàn thành mục tiêu đặt ra từ 12-14%. NHNN ban hành Thông tư 36/2014/TT-NHNN quy định về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của NHTM, có hiệu lực từ ngày 01/02/2015.

Lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh dần từ đầu tháng 11 do nhu cầu vốn ngắn hạn trên thị trường tăng mạnh trong khi nguồn cung ra thị trường không nhiều. Tăng trưởng tín dụng được đẩy mạnh trong những tháng cuối năm khiến thanh khoản thị trường kém dồi dào hơn trước. Hiện tại, lãi suất xấp xỉ 3,8% đối với kỳ hạn qua đêm, 4% đối với kỳ hạn một tuần và 4,2% đối với kỳ hạn một tháng.

Tại phiên họp thường kỳ Chính phủ tháng 11, Thống đốc NHNN cho biết năm nay tăng trưởng tín dụng theo dự báo có khả năng đạt 13%. Trong 11 tháng đầu năm, lãi suất huy động và cho vay tiếp tục được điều chỉnh giảm. Đến ngày 6/11, dư nợ cho vay bằng VND có lãi suất trên 15%/năm chiếm 3,95% tổng dư nợ cho vay VND, giảm so với tỷ trọng 6,3% vào cuối năm 2013. Dư nợ có lãi suất trên 13%/năm chiếm 11,1% tổng dư nợ cho vay bằng VND, giảm so với tỷ trọng 19,72% vào cuối năm 2013. Đến cuối tháng 11, huy động vốn đã tăng 13,33% và tín dụng tăng 10,22% so với cuối năm 2013. NHNN đã ban hành Thông tư 36/2014/TT-NHNN quy định về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của NHTM.

Trong đó, Thông tư quy định TCTD phải đảm bảo tỷ lệ nợ xấu dưới 3% để được cấp tín dụng đầu tư cổ phiếu. Bên cạnh đó, TT 36 cũng quy định tổng mức dư nợ cấp tín dụng của NHTM để đầu tư kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ. Xét về trung và dài hạn, TT 36 sẽ có tác động hướng dòng vốn từ ngân hàng vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hơn là cho vay đầu tư vào chứng khoán. Mặc dù CPI được dự báo sẽ tiếp tục tăng nhẹ do vào mùa tiêu dùng cuối năm, lạm phát cả năm dự kiến sẽ ở mức thấp dưới 3% vẫn tạo thêm cơ hội để các NHTM điều chỉnh giảm mặt bằng lãi suất thời gian tới.

NHNN tiếp tục bơm ròng qua tín phiếu sau khi lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh từ giữa tháng 11 đến nay.

Khối lượng bơm/hút tiền trên OMO cân bằng nhau trong suốt tháng 11. Tuy nhiên, NHNN đã liên tục bơm ròng qua tín phiếu để hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng khi lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh. Theo đó, NHNN đã phát hành xấp xỉ 67,3 nghìn tỷ đồng tín phiếu để hút tiền ra khỏi hệ thống. Trong khi đó khối lượng tín phiếu đáo hạn khá lớn, xấp xỉ 69,9 nghìn tỷ đồng. Như vậy, NHNN đã bơm ròng khoảng 2,64 nghìn tỷ đồng qua tín phiếu trong tháng 11. Do tín dụng thường tăng nhanh hơn trong những tháng cuối năm, NHNN có thể sẽ tiếp tục bơm ròng qua OMO và tín phiếu trong thời gian tới.

8

Nhu cầu mua TPCP ở mức khá cao trong tháng 11 nhưng khối lượng trúng thầu đạt thấp do lãi suất trúng thầu thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. KBNN điều chỉnh tăng

Nhu cầu mua TPCP vẫn ở mức khá cao với tỷ lệ đặt thầu so với chào thầu đạt 1,5 lần. Tuy nhiên, chỉ có khoảng 6,3 nghìn tỷ đồng TPCP được phát hành thành công trong tháng 11 với tỷ lệ trúng thầu thấp là 37%. Ngoài ra, chỉ có khoảng 160 tỷ đồng TPCPBL được phát hành. Lãi suất tiếp tục tăng nhẹ đối với TPCP kỳ hạn 15 năm và không đổi đối với các kỳ hạn còn lại. Lãi suất kỳ hạn 5 năm hiện xấp xỉ 5,3%, kỳ hạn 10 năm là 6,4% và kỳ hạn 15 năm vào khoảng 7,7%. Lợi suất trái phiếu được kỳ vọng sẽ đi ngang hoặc tăng nhẹ trong thời gian tới do cầu TPCP giảm khi thanh khoản hệ thống kém dồi dào hơn trong những tháng cuối năm trong khi lượng cung tăng lên do KBNN mới thông báo điều chỉnh tăng kế hoạch phát hành TPCP từ 232 nghìn tỷ đồng lên 262 nghìn tỷ đồng trong năm 2014.

3

Tổng thu ngân sách Nhà nước (NSNN) 11 tháng đầu năm 759,7 nghìn tỷ đồng, bằng 97,1% dự toán năm. Chi ngân sách nhà nước 11 tháng đầu năm ước khoảng 894,2 nghìn tỷ đồng, bằng 88,8% dự toán năm Như vậy, bội chi ngân sách từ đầu năm đến nay vào khoảng 134,5 nghìn tỷ đồng. Theo Chủ nhiệm VPCP Nguyễn Văn Nên, giá dầu thế giới cứ giảm 1 USD thì thu ngân sách bị giảm khoảng 1.000 tỷ đồng. Nếu giá dầu giảm về 80 USD/thùng thì thu ngân sách hụt khoảng 20.000 tỷ đồng. Trước dự báo giá dầu thô thế giới còn tiếp tục giảm trong thời gian tới, Bộ Tài chính đã đưa ra quyết định nâng trần thuế nhập khẩu xăng dầu lên khoảng 10% so với quy định trước đây. Như vậy, theo khung thuế suất mới này, có thể thuế nhập khẩu cho từng mặt hàng xăng dầu sẽ được điều chỉnh tăng trong thời gian tới để bù đắp phần nào vào lượng thâm hụt ngân sách năm 2015 do ảnh hưởng của giá dầu thế giới giảm.

1

11Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán mbs 

mbs 

hotline