Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Triển vọng Việt Nam tháng 06/2014

Được đăng vào

Triển vọng Việt Nam tháng 06/2014

TÓM TẮT

Kinh tế vĩ mô tiếp tục cải thiện trong tháng 5 với CPI chỉ tăng nhẹ 0,2% so với tháng trước. Chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 5 duy trì tích cực ở mức 52,5 điểm. Mặc dù tháng 5 cán cân thương mại thâm hụt nhẹ 400 triệu $ nhưng tính chung 5 tháng đầu năm Việt Nam vẫn xuất siêu 1,6 tỷ $. FDI giải ngân từ đầu năm đến nay tăng trưởng nhẹ khoảng 0,4% so với cùng kỳ. Dự kiến việc điều chỉnh tăng giá dịch vụ y tế tại Tp Hồ Chí Minh từ 1/6 sẽ khiến CPI trong tháng 6 tăng lên đáng kể

 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tháng 5 tăng nhẹ 0,2% so với tháng trước và tăng 4,72% so với cùng kỳ năm 2013;

 Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) ngành sản xuất của Việt Nam do HSBC và Markit Economics khảo sát đạt 52,5 trong tháng 5;

 Xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt ước đạt 12 tỷ USD và 12,4 tỷ USD. Xuất siêu trong 5 tháng đầu năm đạt 1,6 tỷ $.

 Tổng vốn FDI thu hút được trong tháng 5 đạt 0,65 tỷ USD vốn đăng ký và 0,6 tỷ USD vốn giải ngân;

 Tỷ giá VND/USD tăng mạnh từ giữa tháng 5;

 Cầu trái phiếu chính phủ sơ cấp ở mức trung bình, khoảng 7,63 nghìn tỷ đồng TPCP và 200 tỷ đồng TPCPBL được phát hành thành công trong tháng 5;

 NHNN đã bơm ròng khoảng 9,8 nghìn tỷ đồng qua OMO và tín phiếu trong tháng 5;

 Các mô hình của chúng tôi dự báo lạm phát tháng 6 sẽ vào khoảng 0,22-0,28%.

LẠM PHÁT . CPI tháng 5 tăng 0,2% so với tháng trước do ảnh hưởng của kỳ nghỉ lễ dài 30/4. Dự kiến CPI tăng nhanh hơn trong tháng 6 do việc tăng giá dịch vụ y tế tại Tp Hồ Chí Minh.

Hầu hết giá cả các nhóm hàng đều tăng nhẹ trừ nhóm hàng bưu chính viễn thông giảm 0,03%. Giá cả nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống tăng nhẹ 0,17% so với tháng trước. Trong khi đó, giá cả nhóm hàng nhà ở vật liệu xây dựng và giá cả nhóm hàng giao thông tăng nhiều nhất lần lượt là 0,43% và 0,36 so với tháng 4. Giá cả nhóm hàng dược phẩm y tế có khả năng sẽ tăng mạnh trong tháng 6.

1

2

Giá cả nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống tháng 5 vẫn đóng góp nhiều nhất vào lạm phát (YoY), chiếm 38% trong tổng mức tăng 4,72% của CPI. Tiếp theo là giá cả nhóm hàng giáo dục đóng góp khá nhiều tới 14% trong tổng mức tăng CPI. Giá cả nhóm hàng nhà ở và vật liệu xây dựng và nhóm hàng giao thông đóng góp lần lượt 11% và 7% trong tổng mức tăng giá chung. Giá dầu thô thế giới diễn biến khá ổn định trong tháng 5, dao động quanh mức 109 $/thùng. Theo đó, giá xăng A92 trong nước cũng không biến động trong tháng 5. Mặc dù, giá bán hiện hành của mặt hàng xăng RON 92 đang thấp hơn giá cơ sở là 228 đồng/lít, Bộ Tài Chính vẫn yêu cầu các doanh nghiệp chưa điều chỉnh giá xăng dầu thời gian tới. Hiện tại giá xăng A92 đang ở mức 24.900 VND/lít.

3

Thành phần dài hạn của lạm phát tiếp tục xu hướng giảm, hiện ở mức khoảng 4,1%. Trong khi đó, lạm phát do yếu tố mùa vụ đã chững lại và bắt đầu giảm kể từ tháng 3 và hiện đang ở mức gần bằng 0. Ngoài ra, thành phần chu kì mặc dù tăng nhẹ nhưng xu hướng chung là tiếp tục ổn định. Các mô hình dự báo của chúng tôi cho thấy nhiều khả năng CPI của tháng 6 sẽ tăng nhẹ lên mức 4,90-4,96% so với cùng kì năm trước. So với tháng 5, CPI của tháng 6 có thể tăng khoảng 0,22-0,28%.

1

CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ KHÁC.  PMI ngành sản xuất đạt 52,5 điểm trong tháng 5 cho thấy hoạt động tại các công ty sản xuất vẫn đang cải thiện với tốc độ chậm. Chi phí đầu vào tăng làm giảm biên lợi nhuận của các doanh nghiệp

PMI tháng 5 đạt mức khá tích cực nhờ sản lượng tăng tháng thứ 8 liên tiếp và số lượng đơn đặt hàng mới tăng 6 tháng liên tiếp, chỉ kém hơn một chút so với mức cao kỷ lục của tháng 4. Tuy nhiên, các quy định mới về trọng tải làm cho các nhà cung cấp phải thực hiện nhiều chuyến hơn để vận chuyển cùng một khối lượng hàng hóa. Yếu tố này đã làm tăng chi phí đầu vào của các doanh nghiệp cũng như tăng thời gian giao hàng của nhà cung cấp khiến PMI tháng 5 giảm nhẹ so với tháng 4. Đáng chú ý, sản lượng tăng đã giúp cho việc làm trong tháng 5 tăng tháng thứ 2 liên tiếp. Tồn kho hàng mua giảm nhẹ khi hàng hóa đầu vào được dùng trong quá trình sản xuất. Tồn kho thành phẩm cũng đã giảm sau khi tăng trong tháng 4 cho thấy tình hình tiêu thụ hàng hóa có chuyển biến tốt

Hình 5: Chỉ số PMI của Việt Nam giai đoạn 2011-2014

2

Hoạt động xuất khẩu 5 tháng đầu năm khá tích cực khi cán cân thương mại thặng dư ở mức 1,6 tỷ $.

Kim ngạch hàng hóa xuất khẩu tháng Năm ước đạt 12 tỷ USD, giảm 8,2% so với tháng trước một phần do chịu ảnh hưởng từ các cuộc biểu tình làm gián đoạn sản xuất của các doanh nghiệp FDI tại Bình Dương và Đồng Nai. Tuy nhiên, xuất khẩu tháng 5 vẫn tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Kim ngạch hàng hóa nhập khẩu tháng Năm ước tính đạt 12,4 tỷ USD, tăng 1,1% so với tháng trước và tăng 0,9% so với cùng kỳ. Do cán cân thương mại tháng 4 thực tế thặng dư 811 triệu $ thay vì thâm hụt 400 triệu $ theo ước tính, Việt Nam vẫn xuất siêu 1,6 tỷ $ trong 5 tháng đầu năm.

3

Vốn FDI đăng ký 5 tháng đầu năm thấp, FDI giải ngân tăng trưởng tốt so với cùng kỳ.

Từ đầu năm đến nay, Việt Nam đã thu hút được 5,5 tỷ USD vốn FDI đăng ký, giảm 34,3% so với cùng kỳ năm 2013. Vốn FDI thực hiện 5 tháng đầu năm vẫn khá tích cực, ước tính đạt 4,6 tỷ USD, tăng 0,4% so với cùng kỳ năm 2013. FDI đăng ký từ đầu năm đến nay ở mức thấp do thiếu những dự án quy mô lớn. Tuy nhiên, theo Bộ Kế Hoạch Đầu Tư, một số dự án FDI lớn đang được đàm phán và có thể được cấp chứng nhận đầu tư trong năm nay nên khả năng thu hút đầu tư FDI năm nay sẽ không thấp hơn trong năm 2013. Cụ thể, có thể kể đến như tập đoàn Samsung đang tìm hiểu và triển khai đầu tư vào Dự án nhiệt điện Vũng Áng 3, Dự án lọc hóa dầu Long Sơn, Dự án sân bay Long Thành với quy mô hàng tỷ USD.

Hình 7: Đầu tư trực tiếp nước ngoài hàng tháng (tỉ $)

3

CẬP NHẬT CHÍNH SÁCH . Thị trường ngoại hối biến động mạnh từ giữa tháng 5, tỷ giá VND/USD có lúc chạm mức trần của NHNN

Tình hình căng thẳng trên biển Đông có tác động tâm lý đáng kể khiến tỷ giá VND/USD biến động mạnh trong tháng qua. Ngoài ra, tỷ giá tăng còn do nhu cầu mua ngoại tệ của các ngân hàng tăng để cân bằng lại trạng thái ngoại hối khi kỳ vọng tỷ giá sẽ được NHNN điều chỉnh tăng thời gian tới.Tỷ giá liên ngân hàng dao động quanh mức 21.185-21.236 và tỷ giá tự do vào khoảng 21.255-21.275. Chênh lệch giá vàng trong nước và nước ngoài nới rộng lên hơn 4 triệu đồng/lượng cũng có tác động làm tăng tỷ giá VND/USD gần đây. Tỷ giá bình quân liên ngân hàng do NHNN công bố vẫn ở mức 21.036 với mức sàn-trần tương ứng là 20.826-21.246. Một lần nữa NHNN nhấn mạnh cam kết rằng thị trường ngoại hối sẽ tiếp tục ổn định và nếu có điều chỉnh thì tỷ giá sẽ tăng không quá 2% từ nay đến cuối năm.

2

Lãi suất liên ngân hàng giảm nhẹ, thanh khoản hệ thống dồi dào.

Lãi suất liên ngân hàng giảm khá nhanh khoảng 1-1,5 điểm phần trăm ở các kỳ hạn dưới 1 tháng trong nửa cuối tháng 5 nhờ nguồn cung dồi dào trong khi nhu cầu vay thấp. Thanh khoản hệ thống tốt thể hiện qua lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh. Hiện tại, lãi suất xấp xỉ 1,2% đối với kỳ hạn qua đêm, 2% đối với kỳ hạn một tuần và 3,3% đối với kỳ hạn một tháng. Trên thị trường II, lãi suất huy động giảm nhẹ khoảng 0,1-0,3 điểm phần trăm ở các kỳ hạn ngắn dưới 1 năm. Đây là yếu tố hỗ trợ để các NHTM tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất cho vay thời gian tới. Tính đến 23/5, huy động vốn của toàn hệ thống đã tăng 4,2% và tín dụng tăng trưởng 1,31% so với cuối năm2013.

NHNN bơm ròng tiền qua nghiệp vụ repo trên OMO và tín phiếu trong tháng 5.

Giao dịch trên thị trường mở vẫn kém sôi động do thanh khoản hệ thống ngân hàng tốt. NHNN đã hút ròng 3,4 nghìn tỷ đồng qua nghiệp vụ repo trên OMO trong tháng 5. Ngoài ra, NHNN tiếp tục phát hành khoảng 50,3 nghìn tỷ đồng tín phiếu để hút tiền ra khỏi hệ thống. Trong khi đó có khoảng 63,5 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Như vậy, NHNN đã bơm ròng khoảng 9,8 nghìn tỷ đồng qua OMO và tín phiếu trong tháng 5.

3

Nhu cầu đầu tư vào TPCP vẫn ở mức trung bình trong tháng 5. Nhà đầu tư chuyển dần sang các loại trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 5 năm khi lãi suất phát hành các kỳ hạn này hấp dẫn hơn kỳ hạn 2 năm. Theo đó, chỉ có khoảng 15,5 nghìn tỷ đồng TPCP và 200 tỷ đồng TPCPBL được phát hành thành công. KBNN cũng bắt đầu nâng dần lợi suất trúng thầu TPCP để tăng sự hấp dẫn của loại tài sản này. Cụ thể, lợi suất dao động quanh mức 5.7-6,2% đối với kỳ hạn 2-3 năm và khoảng 7,2% cho kỳ hạn 5 năm. Chúng tôi cho rằng KBNN có thể sẽ tiếp tục tăng lợi suất trúng thầu TPCP thời gian tới. Bên cạnh đó, nhu cầu đầu tư vào trái phiếu có thể sẽ ở mức cao hơn trong tháng 6 khi khối lượng đáo hạn tăng lên và tình hình thanh khoản ngân hàng ở mức tốt hơn thể hiện qua việc thị trường LNH ổn định trở lại.

1

Thu và chi NSNN 5 tháng đầu năm tăng trưởng khá so với cùng kỳ. Áp lực chi ngân sách sẽ lớn hơn trong năm nay do sự kiện Trung Quốc đặt giàn khoan trên biển Đông.

Theo Bộ Tài chính, trong 5 tháng đầu năm, tổng thu ngân sách Nhà nước (NSNN) thực hiện đạt 358,55 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm 2013 và bằng 46% dự toán năm. Tổng chi ngân sách Nhà nước 5 tháng đạt 414,09 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm 2013 và xấp xỉ 41% dự toán năm. Như vậy, bội chi NSNN luỹ kế 5 tháng ước đạt 56 nghìn tỷ đồng, bằng 25% dự toán năm. Mâu thuẫn giữa Việt Nam và Trung Quốc về sự kiện biển Đông còn kéo dài sẽ tiếp tục gây khó khăn lên chi NSNN thời gian tới

11

12

Chiến lược đầu tư theo chu kì kinh tế 

mbs 

hotline