Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

BFC - Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi trong 6 tháng cuối năm

Được đăng vào 20-08-2019

Với nhiều khó khăn phải đối mặt trong 6 tháng đầu năm như (1) nhu cầu yếu và cạnh tranh mạnh ở thị trường miền Nam (2) giá nguyên vật liệu tăng trong khi giá bán chỉ tăng nhẹ, kết quả kinh doanh của BFC trong 6 tháng đầu diễn biến “xấu” trong nhiều năm trở lại đây. Tuy nhiên, tình hình từ cuối Q2 đến thời diểm hiện tại đã có nhiều diễn biến tích cực hơn, từ đó chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh sẽ cải thiện trong nửa cuối năm nhờ tình hình bán hàng tốt và giá nguyên vật liệu đầu vào giảm. Dù vậy, kết quả cuối cùng cả năm 2019 vẫn giảm nhiều so với cùng kỳ. Chính vì vậy, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu cổ phiếu cổ phiếu còn 15.900 đồng, tương ứng với khuyến nghị TÍCH LŨY ở mức giá thị trường hiện tại.

BFC công bố báo cáo tài chính Q2/2019 với doanh thu đạt 2.010 tỷ đồng, tương đương với cùng kỳ năm ngoái. Bên cạnh đó, LNST công ty mẹ chỉ đạt 7 tỷ đồng, giảm 90,4% so với cùng kỳ. Tổng cộng doanh thu và LNST công ty mẹ trong 6 tháng đầu năm lần lượt đạt 3.021 tỷ đồng (-9,6% YoY) và 9 tỷ đồng (-91,5% YoY). Lợi nhuận không khả quan trong 6 tháng đầu năm chủ yếu do những nguyên nhân sau:

+ Cạnh tranh gay gắt trong ngành phân bón NPK đi cùng với nhu cầu thị trường yếu. Về cơ bản, năm nay là một năm không thuận lợi về thời tiết dẫn đến mùa vụ bị ảnh hưởng. Bên cạnh đó, giá nông sản giảm khiến  nhu cầu phân bón nhìn chung thấp hơn nhiều so với cùng kỳ, đặc biệt trong Q1/2019. Tuy nhiên, về mặt nguồn cung, các nhà máy mới đi vào hoạt động từ năm 2018 đến nay tạo nên sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường. Đơn cử như nhà máy NPK Phú Mỹ bắt đầu di vào hoạt động từ cuối năm 2018 và đóng góp khoảng 41 nghìn tấn trong 6 tháng đầu năm, vẫn còn khá thấp so với công suất thiết kế 250 nghìn tấn. Tính tổng cộng, sản lượng tiêu thụ BFC chỉ đạt 303 nghìn tấn, giảm 13,1% so với cùng kỳ.

+ Giá nguyên vật liệu đầu vào duy trì ở mức cao so với cùng kỳ. Các nguyên liệu như Ure, Kali hay DAP đều ghi nhận mức tăng mạnh so với cùng kỳ, trong khi giá bán chỉ tăng nhẹ 4%. Chính vì thế, biên lợi nhuận gộp của BFC giảm từ 13,5% về 9,7% trong 6 tháng đầu năm.

6

( vds ) 

hotline