Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

HAX – Kỳ vọng lợi nhuận quý 2/2019 tăng trưởng nhẹ

Được đăng vào 20-06-2019

HAX – Kỳ vọng lợi nhuận quý 2/2019 tăng trưởng nhẹ

Mặc dù kết thúc quý 1/2019, LNST của HAX tăng trưởng 152% YoY lên mức 4,6 tỷ đồng từ kết quả cùng kỳ tương đối thấp, lợi nhuận này vẫn được xem là mức thấp. Bước qua quý 2, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng ở mức khoảng 13% YoY, trong khi biên lợi nhuận gộp (BLNG) nhiều khả năng giảm nhẹ. Qua đó, LNST của công ty trong quý này dự phóng tăng nhẹ.

Những lợi thế cạnh tranh của MBV giúp hãng này giữ vững vị trí dẫn đầu trong thị trường xe sang

Từ đầu năm 2019, hoạt động nhập khẩu của Lexus và Audi dần ổn định khi các hãng xe này có thể đáp ứng được yêu cầu của Nghị định 116. Cùng với đó, thị trường xe sang cũng đánh dấu sự trở lại của BMW dưới sự phân phối của Thaco. Tuy nhiên, lợi thế từ chính sách bán hàng và hệ thống phân phối giúp MBV vẫn chiếm ưu thế trên thị trường. Do đó, hãng xe này vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường xe sang với khoảng 2.400 chiếc được bán ra trong 5 tháng đầu năm 2019, tăng trưởng 11% so với cùng kỳ năm ngoái.

4

Thị phần của HAX trong 5 tháng đầu năm 2019 vẫn duy trì ổn định

Nhờ những lợi thế cạnh tranh của HAX, công ty đã bắt kịp với nhà phân phối lớn nhất của Mercedes là Vietnam Star về mặt thị phần từ năm 2018. Thứ nhất, HAX đang sở hữu các showroom nằm ở các vị trí thuận lợi. Hầu hết các đại lý của công ty đều đặt tại trung tâm của các thành phố lớn như Haxaco Điện Biên Phủ và Haxaco Láng Hạ; trong khi đó, các đại lý của Vietnam Star thường nằm ở ngoại ô thành phố. Bên cạnh đó, chính sách quản lý nhân sự của HAX cũng có nhiều nét tích cực hơn. Do đó, khi Vietnam Star có những xáo trộn về mặt nhân sự trong năm 2018, HAX đã mời được những nhân viên tài năng từ Vietnam Star về làm việc cho công ty. Tóm lại, những khó khăn của đối thủ đã đem đến cơ hội cho HAX mở rộng thị phần từ mức 27% trong năm 2017 lên 38% trong năm 2018 và vẫn duy trì ở mức này trong 5 tháng đầu năm 2019. Chúng tôi tin rằng những lợi thế trên sẽ tiếp tục giúp HAX giữ vững vị thế trong nửa cuối năm 2019.

5

BLNG của HAX trong quý 2/2019 nhiều khả năng giảm nhẹ từ kết quả cùng kỳ tương đối cao

Bước qua quý 2/2019, kết quả kinh doanh tháng 4 và 5 của công ty tương đối tích cực với 460 xe được bán ra. Vì vậy, chúng tôi dự phóng doanh số của HAX trong quý này sẽ đạt khoảng 650 chiếc (+10% YoY), tương đương với 1.300 tỷ đồng về mặt doanh thu (+13% YoY). Tuy nhiên, BLNG được dự phóng giảm 60bps YoY về mức 5% từ kết quả cùng kỳ năm ngoái tương đối cao. Do đó, LNST trong quý này kỳ vọng tăng trưởng nhẹ khoảng 4.5% YoY lên mức 33,3 tỷ đồng.

Công ty sẽ không phát hành thêm cổ phiếu như kế hoạch

Trong ĐHCĐ năm 2019, ban lãnh đạo của công ty chia sẻ kế hoạch phát hành tối đa 10 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược để đầu tư cho dự án xây dựng showroom lớn nhất Việt Nam. Tuy nhiên, theo đại diện của HAX, doanh nghiệp đã gặp phải một số khó khăn trong việc mua đất để triển khai dự án. Do đó, kế hoạch này vẫn còn bỏ ngỏ và công ty không còn ý định phát hành cổ phiếu.

Tóm lại, chúng tôi dự phóng LNST hợp nhất năm 2019 của công ty đạt mức 110 tỷ đồng (+10% YoY), ứng với mức EPS là 3.133 đồng/CP. Kết hợp với dự phóng cho quý 2/2019 của chúng tôi, lợi nhuận của HAX trong nửa đầu năm đạt 35% mức lợi nhuận mà chúng tôi dự phóng cho cả năm. Đây là mức khá hợp lý do kết quả quý 1/2019 thấp.  Với mức giá cổ phiếu hiện tại, HAX đang được giao dịch với mức P/E dự phóng là 4.5x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HAX với giá mục tiêu là 19.600 đồng/CP.

( vds ) 

hotline