Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Nhận định thị trường 1/10/2019

Được đăng vào 01-10-2019

Diễn biến thị trường:

 Thị trường trong nước có phiên khởi đầu quý 4 thuận lợi khi thị trường tiện cận ngưỡng cản tâm lý 1.000 điểm và có nhiều cơ hội để băng qua ngưỡng này trong phiên ngày mai. Dừng lúc đóng cửa, chỉ số VN-Index tăng 3,03 điểm lên 999,59 điểm, chỉ số VN30 tiến 3,42 điểm đạt 926,31 điểm. Độ rộng thị trường tích cực nhờ nhóm midcap và smallcap, toàn thị trường ghi nhận 162 mã tăng/150 mã giảm, ở rổ VN30 cũng có 17 mã tăng/13 mã giảm.

 Thanh khoản thị trường ở mức sôi động, giá trị khớp lệnh đạt hơn 3.126 tỷ đồng, giảm nhẹ so với phiên hôm qua. Tuy thanh khoản giảm nhẹ nhưng độ rộng thị trường đã có sự chuyển biến tích cực hơn, qua đó sẽ hỗ trợ thị trường vượt đỉnh tâm lý trong phiên ngày mai. Giao dịch khối ngoại là điểm trừ khi họ tiếp tục bán ròng 145 tỷ trên toàn thị trường.

 Cơ hội để thị trường vượt đỉnh 1.000 điểm sau 7 tháng chờ đợi đang trở nên sáng sủa và cơ hội này sẽ dành cho phiên ngày mai. Lúc này các yếu tố tác động cả bên trong và bên ngoài đều đang thuận lợi và ủng hộ cho xu hướng tăng điểm của thị trường. Một phiên vượt đỉnh thành công sẽ có tác dụng giải tỏa tâm lý cho nhà đầu tư và lôi kéo dòng tiền lớn trở lại thị trường. Nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu được dự báo có kết quả kinh doanh quý 3 khả quan

Cập nhật thông tin doanh nghiệp:

 PTB: Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PTB với giá mục tiêu 12 tháng 81.400 đồng/cp trên cơ sở (i) HĐ kinh doanh & chế biến gỗ là động lực tăng trưởng chính trong bối cảnh tăng trưởng ngành gỗ XK khả quan, (ii) đẩy mạnh đầu tư mở rộng công suất & tái cơ cấu sản phẩm giúp duy trì ổn định nguồn thu từ đá, và (iii) tiêu thụ ô tô ghi nhận tăng trưởng trở lại.

Tin tức thế giới:

 Tỷ lệ lạm phát của Hàn Quốc, quốc gia dẫn đầu thương mại thế giới đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, đã giảm xuống dưới ngưỡng 0% trong tháng 9, khi xuất khẩu của nước này tiếp tục kéo dài đà sụt giảm sang tháng thứ 10 liên tiếp. Những con số này được công bố sau khi dữ liệu cho thất tốc độ tăng trưởng giá hàng hóa tại Đức, một đầu tàu xuất khẩu khác, giảm xuống mức thấp nhất gần 3 năm qua.

Nhận định thị trường HĐTL:

 Đà hồi phục vào cuối phiên giao dịch hôm nay giúp cả 4 HĐTL bật tăng từ 5,4 đến 9 điểm, cao hơn mức tăng 3,42 điểm của chỉ số cơ sở VN30. Cụ thể, hợp đồng VN30F1910 tăng 0,86% lên 930 điểm, hiện cao hơn 3,69 điểm so với VN30. Tổng thanh khoản trên thị trường hôm nay duy trì ở mức tương đương phiên trước, đạt 96.534 hợp đồng được khớp lệnh trong phiên.

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG:

Tạo đà vượt đỉnh 1.000 điểm Chứng khoán khu vực Châu Á đã phục hồi vào thứ 3 khi giới đầu tư kỳ vọng trong quý 4 sẽ mang lại tiến bộ trong vòng đàm phán thương mại Mỹ – Trung sắp tới vốn phủ bóng lên tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Trên thị trường Nhật Bản, chỉ số Nikkei 225 tăng 0,59%. Ở Australia, chỉ số ASX 200 tiến 0,81% trong khi ở Hàn Quốc, chỉ số Kospi cộng 0,45%. Liên quan tới tình hình tăng trưởng của các nền kinh tế lớn, lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc và Nhật Bản trong tháng 9 tiếp tục suy giảm, với PMI sản xuất lần lượt đạt 49,8 điểm và 48,9 điểm. Trong đó, sản xuất Trung Quốc đã giảm 5 tháng liên tiếp, và sản xuất Nhật Bản giảm mạnh nhất 7 tháng. Thị trường tài chính tại Trung Quốc và Hong Kong đóng cửa nghỉ lễ quốc khánh từ ngày 1/10 đến 7/10.

Giới đầu tư đang chờ đợi tới vòng đàm phán cấp cao giữa Mỹ và Trung Quốc được dự kiến diễn ra trong ngày 10 - 11/10. Một số nhà đầu tư vẫn giữ kỳ vọng vào khả năng 2 cường quốc sẽ đạt được thỏa thuận sơ bộ trong năm 2019, từ đó giúp Mỹ tránh được rủi ro suy thoái trước khi bầu cử tổng thống 2020 diễn ra.

Thị trường trong nước có phiên khởi đầu quý 4 thuận lợi khi thị trường tiện cận ngưỡng cản tâm lý 1.000 điểm và có nhiều cơ hội để băng qua ngưỡng này trong phiên ngày mai. Tuy thanh khoản có phần sụt giảm so với phiên hôm qua nhưng độ rộng thị trường đã được cải thiện rõ nét, đà tăng phiên này nhờ vai trò dẫn dắt của nhóm cổ phiếu ngân hàng. Chỉ cần VNM hay VHM nhích lên một chút nữa thì phiên này ngưỡng 1.000 điểm đã được chinh phục thành công.

Dừng lúc đóng cửa, chỉ số VN-Index tăng 3,03 điểm (+0,30%) lên 999,59 điểm, chỉ số VN30 tiến 3,42 điểm (+0,37%) đạt 926,31 điểm. Độ rộng thị trường tích cực nhờ nhóm midcap và smallcap , toàn thị trường ghi nhận 162 mã tăng/150 mã giảm, ở rổ VN30 cũng có 17 mã tăng/13 mã giảm. Nhóm midcap và smallcap có phiên tăng mạnh hơn so với thị trường chung, mức tăng lần lượt 0,39% và 0,49%.

Các cổ phiếu lớn đã hỗ trợ thị trường phiên này là: VCB(+1,58%), BID(+1,52%), TCB(+1,71%), VPB(+1,36%), BVH(+1,20%),…đã lấn át áp lực giảm giá ở các cổ phiếu lớn khác như: VNM(-1,31%), SAB(- 0,61%), VRE(-1,21%), VHM(-0,11%), PNJ(-1,12%),…

Thanh khoản thị trường ở mức sôi động, giá trị khớp lệnh đạt hơn 3.126 tỷ đồng, giảm nhẹ so với phiên hôm qua 3.335 tỷ đồng. Tuy thanh khoản giảm nhẹ nhưng độ rộng thị trường đã có sự chuyển biến tích cực hơn, qua đó sẽ hỗ trợ thị trường vượt đỉnh tâm lý trong phiên ngày mai.

Giao dịch khối ngoại là điểm trừ khi họ tiếp tục bán ròng 145 tỷ trên toàn thị trường. Trong đó, lực bán tập trung vào 3 cổ phiếu VRE (62 tỷ đồng), HPG (38 tỷ đồng), VNM (32,6 tỷ đồng).

Tóm lại, cơ hội để thị trường vượt đỉnh 1.000 điểm sau 7 tháng chờ đợi đang trở nên sáng sủa và cơ hội này sẽ dành cho phiên ngày mai. Lúc này các yếu tố tác động cả bên trong và bên ngoài đều đang thuận lợi và ủng hộ cho xu hướng tăng điểm của thị trường. Một phiên vượt đỉnh thành công sẽ có tác dụng giải tỏa tâm lý cho nhà đầu tư và lôi kéo dòng tiền lớn trở lại thị trường. Nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu được dự báo có kết quả kinh doanh quý 3 khả quan.

Đồ Thị VNI

Phân tích doanh nghiệp PTB

Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PTB với giá mục tiêu 12 tháng 81.400 đồng/cp trên cơ sở (i) HĐ kinh doanh & chế biến gỗ là động lực tăng trưởng chính trong bối cảnh tăng trưởng ngành gỗ XK khả quan, (ii) đẩy mạnh đầu tư mở rộng công suất & tái cơ cấu sản phẩm giúp duy trì ổn định nguồn thu từ đá, và (iii) tiêu thụ ô tô ghi nhận tăng trưởng trở lại.

Giá mục tiêu được xác định theo phương pháp chiết khấu dòng tiền. Mức giá mục tiêu tương đương P/E forward 7,7 lần (theo EPS 2020F khoảng VND10.587).

Hoạt động kinh doanh & chế biến gỗ là động lực tăng trưởng chính cho PTB.

Chúng tôi cho rằng hoạt động này sẽ duy trì khả quan trong tương lai trong bối cảnh ngành gỗ VN còn nhiều tiềm năng tăng trưởng nhờ (i) hưởng lợi từ CTTM Mỹ - Trung, trong đó Mỹ áp thuế 25% đối với các sản phẩm gỗ từ TQ, và (ii) cơ hội thâm nhập sâu vào các thị trường trong khối CPTPP & EU sau khi các Hiệp định CPTPP, EVFTA và VPA/FLEGT có hiệu lực.

Theo thống kê, kim ngạch xuất khẩu gỗ nước ta ghi nhận tốc độ tăng trưởng bình quân năm khoảng 10%, trong đó Mỹ là quốc gia nhập khẩu lớn nhất với tỷ trọng khoảng 40% tổng KNXK cả nước. Lũy kế 8T2019, xuất khẩu gỗ và sản phẩm gỗ tăng 16,7% n/n, trong đó Mỹ, Nhật Bản, EU, Trung Quốc và Hàn Quốc tiếp tục chiếm tỷ trong lớn trong tổng kim ngạch xuất khẩu lâm sản, khoảng ~90%, Hoa Kỳ lớn nhất với 48%, cao hơn mức 41% năm 2018. Thị trường gỗ hưởng lại từ CTTM Mỹ - Trung.

Theo Hiệp hội Gỗ VN và Forest Trends, có khoảng 90-95% các mặt hàng gỗ của Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ là sản phẩm gỗ, trong khi đó các quốc gia NK chính sang Mỹ gồm Trung Quốc, Việt Nam, Canada và Mexico.

Việc Mỹ áp thuế 25% đối với hầu hết các mặt hàng gỗ của TQ xuất vào Mỹ khiến thị phần NK từ nước này trong 1H2019 giảm mạnh từ ~57% xuống khoảng 50%, trong khi đó VN tăng khá từ 11% năm 2018 lên 14,3%. Tốc độ tăng trưởng bình quân giá trị XK sản phẩm gỗ từ VN đạt 14%/năm trong 5 năm trở lại đây, cao hơn mức 8% của TQ và mức bình quân NK tới Mỹ.

Hiệp định thương mại EVFTA tạo cơ hội tăng trưởng XK cho ngành gỗ Việt Nam. Trong nhiều năm trở lại đây, Việt Nam duy trì top 5 các quốc gia ngoài EU xuất khẩu đồ nội thất sang EU nhờ mẫu mã và chất lượng liên tục được cải thiện. XK lâm sản sang EU được kỳ vọng ghi nhận bứt phá mạnh khi Hiệp định VPA/FLEGT và EVFTA có hiệu lực.

Đối với PTB, thị trường xuất khẩu chính là EU, Mỹ và Úc với công suất > 25.000 m3 sản phẩm gỗ tinh chế/ năm và 35.000 m3 gỗ ván ghép/ năm. Công ty liên tục thực hiện đầu tư mở rộng công suất, cải thiện chất lượng cũng như giá thành sản phẩm nhằm cung ứng tốt hơn cho các thị trường hiện hữu và tiềm năng. Cụ thể:

 Bổ sung máy móc thiết bị cho nhà máy gỗ Phù Cát: Khai thác hết công suất GĐ1 trong năm 2019 (~30.000 m3/năm). Đầu tư dự án mở rộng 5,2ha nhà máy gỗ Phù Cát còn lại: dự kiến triển khai đầu năm 2020 khi khai thác hết công suất GĐ1. CS dự kiến tăng lên 45.000 m3/năm.  Nhà máy gỗ Phú Tài - Đồng Nai mở rộng dự kiến hoạt động trong Q4 2019

 Mở rộng công suất tại Nhà máy Thắng Lợi, đẩy mạnh sản phẩm nội thất do ít mã hàng & yêu cầu nhân công ít hơn.

Chúng tôi nhận thấy rằng tỷ trọng doanh thu HĐ kinh doanh & chế biến gỗ của PTB đang có xu hướng tăng trong bối cảnh khả quan của ngành. Đây sẽ là động lực tăng trưởng chính của PTB trong tương lai.

Hoạt động kinh doanh đá xây dựng ổn định & duy trì đà tăng trưởng nhờ đẩy mạnh đầu tư mở rộng công suất, và tích cực tái cơ cấu sản phẩm trong bối cảnh khả quan của ngành thúc đẩy bởi (i) tăng trưởng kinh tế, (ii) phát triển giao thông và cơ sở hạ tầng, và (iii) dòng vốn FDI.

Mặc dù hoạt động này không chiếm tỷ trong cao trong doanh thu của PTB như 2 mảng kinh doanh gỗ và ô tô nhưng lại có biên LN gộp cao nhất với 35-40%. Công ty đẩy mạnh hoạt động M&A nhằm tích lũy thêm mỏ đá khai thác (Thành Châu, Sơn Phát), đồng thời chủ trương đẩy mạnh tiến độ các thủ tục pháp lý liên quan giấy phép khai thác mỏ đá đen. Tính đến thời điểm hiện tại, PTB được cấp phép khai thác với trữ lượng > 53,5 triệu m3 và có thời gian khai thác lâu dài (từ >20 năm đến 30 năm) với công suất chế biến đá ốp lát: > 6.500.000 m2/năm.

Phân tích cổ phiếu PTB

Công ty chủ trương thực hiện đầu tư mở rộng công suất, đưa vào khai thác mới gồm NM đá Phù Cát (mở rông) trong Q1 2019, Mỏ đá tại Thành Châu trong Q3 2019, và tiến hành đầu tư nhà máy đá thạch anh nhân tạo với công suất 500.000 m2/năm, dự kiến đưa sản phẩm ra thị trường từ Q2 2020, chủ yếu xuất khẩu sang Canada, Mỹ và Úc.

Bên cạnh đó, PTB cũng đang thực hiện tái cơ cấu sản phẩm đá trong bối cảnh bất động sản dân dụng đang chững lại. Cụ thể, giảm các sản phẩm đá ốp lát phục vụ các dự án bất động sản nhà ở trong khi đẩy mạnh sản xuất các sản phẩm đá sân vườn, vỉa hè, đá thủ công và đá bia mộ xuất khẩu được chủ yếu sử dụng cung cấp cho các công trình công công, khu du lịch – nghỉ dưỡng và tòa nhà thương mại.

Tiêu thụ ô tô tăng trở lại sau thời gian dài trì hoãn bởi Nghị định 116. Thị trường tiêu thụ xe ô tô tại VN được dự báo duy trì tích cực nhờ sự gia tăng thu nhập và tỷ lệ sở hữu ô tô/người thấp. Trong số các hãng xe, Toyota là hãng được tiêu thụ nhiều hơn cả. Là đơn vị kinh doanh & cung cấp dịch vụ xe Toyota với doanh thu chiếm ~36%, PTB sẽ duy trì được nguồn thu khá từ hoạt động này. Cần lưu ý rằng, hoạt động này mặc dù đóng góp khoảng 35% tổng doanh thu toàn Công ty nhưng có biên LN gộp khá mảnh, chỉ khoảng 4,5- 5%.

Tin tức thế giới:

Giảm phát tại Hàn Quốc là tín hiệu cảnh báo cho tăng trưởng toàn cầu. Lần đầu tiên tình trạng giảm phát xuất hiện tại Hàn Quốc là tín hiệu mới nhất cho thấy sức căng tại những nền kinh tế phụ thuộc vào hoạt động thương mại trên thế giới, khi họ phải vật lộn nhằm hỗ trợ tăng trưởng bất chấp xuất khẩu sụt giảm mạnh mẽ. Tỷ lệ lạm phát của Hàn Quốc, quốc gia dẫn đầu thương mại thế giới đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, đã giảm xuống dưới ngưỡng 0% trong tháng 9, khi xuất khẩu của nước này tiếp tục kéo dài đà sụt giảm sang tháng thứ 10 liên tiếp.

Những con số này được công bố sau khi dữ liệu cho thất tốc độ tăng trưởng giá hàng hóa tại Đức, một đầu tàu xuất khẩu khác, giảm xuống mức thấp nhất gần 3 năm qua. “Giảm phát tại một quốc gia phụ thuộc lớn vào hoạt động thương mại toàn cầu là một dấu hiệu khiến những lo ngại về suy giảm toàn cầu dài hạn trở nên sâu sắc hơn,” Oh Suk-tae, chuyên gia kinh tế tại SG Securities, Seoul cho biết.

Cuộc chiến tranh thương mại Mỹ Trung và đà suy giảm nhu cầu công nghệ đang tiếp tục phủ bóng đen lên trên vọng tăng trưởng toàn cầu, với các quốc gia xuất khẩu lớn nhất thế giới nằm trong số những nền kinh tế chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Bất chấp làn sóng kích thích mới của các ngân hàng trung ương dưới dạng cắt giảm lãi suất, nhu cầu toàn cầu suy yếu đang tạo áp lực lên lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh khi những nhà cung cấp thành phẩm và linh kiện toàn cầu liên tục hạ giá thành sản phẩm của mình.

Lạm phát

Mặc dù các nhà hoạch định chính sách Hàn Quốc kiên quyết cho rằng mức giảm 0,4% trong giá cả hàng hóa vào tháng 9 vừa qua chỉ là một điểm thống kê tạm thời, có ít ý nghĩa và không phản ánh nguy cơ giảm phát thực tế, nhưng những con số mới nhất này có thể gia tăng áp lực buộc NHTW Hàn Quốc phải hạ lãi suất một lần nữa. Auustralia, quốc gia chủ yếu xuất khẩu hàng nguyên liệu sang các nền kinh tế khác bao gồm cả Trung Quốc, vừa cắt giảm lãi suất của mình vào sáng ngày Thứ Ba hôm nay. Đây là lần thứ 3 NHTW nước này hạ lãi suất trong năm nay, nhằm hạn chế những rủi ro mà nền kinh tế phải đối mặt.

Mức giảm 11,7% trong giá trị xuất khẩu tháng 9 của Hàn Quốc đến từ việc số lượng các lô hàng chất bán dẫn giảm 32% và giá trị xuất khẩu sang Trung Quốc giảm 22%. Những con số này cho thấy câu chuyện về xu hướng giảm tốc tăng trưởng tại Trung Quốc vẫn chưa đến hồi kết giữa những căng thẳng thương mại và nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ suy yếu. Trong khi đó, tại Hàn Quốc, giá trị xuất khẩu sụt giảm liên tục cùng với sự suy yếu của giá cả hàng hóa đã hạn chế hoạt động đầu tư của doanh nghiệp và kỳ vọng lạm phát của người dân.

Giá thực phẩm cao một cách bất thường cùng kỳ năm ngoái là một phần lý do khiến lạm phát sụt giảm trong năm nay, yếu tố này đã cho các quan chức chính phủ Hàn Quốc có thêm lý do để hạ thấp rủi ro giảm phát trong nền kinh tế. Thống đốc NHTW Hàn Quốc Lee Ju-Yeol tuần trước đã bác bỏ những quan ngại về giảm phát “quá mức”, mà cho rằng tốc độ tăng trưởng giá hàng hóa sẽ một lần nữa tăng lên 1% vào năm tới. Những ông cũng nói rằng những rủi ro sụt giảm giá do tăng trưởng toàn cầu chậm lại gây nên đang khiến NHTW khó có thể duy trì mức dự báo tăng trưởng 2,2% của họ cho năm nay.

Hầu hết các chuyên gia kinh tế đều dự báo NHTW Hàn Quốc sẽ nới lỏng tiền tệ trong tháng 10 hoặc tháng 11. Ngân hàng này đã hạ lãi suất lần đầu tiên trong 3 năm vào tháng 7 vừa qua, xuống 1,5% - chỉ cao hơn 25 điểm cơ bản so với mức lãi suất thấp kỷ lục từng được ghi nhận.

Mặc dù Hàn Quốc đã phải chật vật với tỷ lệ lạm phát thấp hơn ngưỡng mục tiêu trong suốt vài năm qua, nhưng không giống Nhật Bản, quốc gia Đông Á này đã cố gắng không để lạm phát giảm xuống dưới 0% - cho đến ngày hôm nay.

Giam lạm phát

Cơ cấu dân số già và tiềm tăng tăng trưởng sụt giảm của Hàn Quốc là hai thách thức lớn nhất khiến rủi ro giảm phát gia tăng trong dài hạn

Bên cạnh đó, các chuyên gia kinh tế cũng nhấn mạnh rằng mặc dù nền kinh tế Hàn Quốc chịu ảnh hưởng lớn từ tình trạng thương mại toàn cầu hiện tại và có thể gián đoạn nhiều ngành có liên quan đến công nghệ nếu nguồn cung bị ảnh hưởng, nhưng có rất ít khả năng nó có thể kéo giảm mặt bằng giá cả hàng hóa toàn cầu. Điều đó đồng nghĩa rằng, giá giảm là sự phản ánh cũng những gì đang diễn ra trên toàn cầu hiện nay, nhưng không nhất thiết là nguyên nhân gây ra giảm phát tại những nền kinh tế khác.

Đồ thị VNI và các thị trường thế giớiGía trị khớp lệnh của NDTNN tại HSN

( MBS) 

hotline