Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Giá quặng sắt có thể duy trì ở mức cao trong năm 2019

Được đăng vào 04-06-2019

Giá quặng sắt có thể duy trì ở mức cao trong năm 2019

Giá quặng sắt tăng vọt lên mức cao nhất trong 5 năm và chỉ số giá giao ngay đã tăng lên 100 USD/ tấn vào tuần trước, vượt mức đỉnh năm 2017. Chuỗi tăng giá bắt đầu khi một mỏ quặng sắt của Vale ngừng sản xuất, dẫn đến việc giá quặng tăng 12,5% sau một tháng. Việc tăng đột biến này nằm ngoài kỳ vọng của chúng tôi khi mỏ quặng này chỉ chiếm 2% sản lượng quặng sắt toàn cầu năm 2019. Chỉ số giá quặng sắt giao ngay hiện tại cao hơn 40% mức đầu năm và cao hơn 59% so với cùng thời điểm năm ngoái

2

Lần gần đây nhất giá quặng vượt mức 90 USD/tấn là vào Q1/2017 sau khi Chính phủ Trung Quốc đóng cửa các nhà máy không hiệu quả, tăng biên lợi nhuận và kích thích nhu cầu quặng sắt từ các nhà máy đang hoạt động. Tuy nhiên, giá quặng đã giảm về mức 54 USD/tấn ngay sau đó.

Giá quặng trung bình trong 5T2019 là 83 USD/tấn, cao hơn 25% so với trung bình năm 2018. Cùng với việc nhu cầu tăng từ các nhà sản xuất Châu Á, chúng tôi tin rằng đây sẽ là mức giá trung bình cho cả năm nay. Theo bảng 2, chúng tôi tổng hợp thông tin từ các lò cao mới tại các khu vực sản xuất thép lớn (chủ yếu tại Châu Á) trong giai đoạn 2017-2020. 12 nhà máy mới sẽ bổ sung thêm 46 triệu tấn sản lượng thép mỗi năm, tương đương 78 triệu tấn nhu cầu quặng sắt. Việc thu mua từ các nhà máy mới có thể là một trong những nguyên nhân giải thích cho sự hồi phục giá quặng gần đây.

3

Trong khi đó, giá thép thành phẩm và bán thành phẩm tương đối yếu. Cả giá thép cây và thép cán nóng đều giảm 17% YoY, mức giảm trong một tháng gần nhất  là11% và 5%. Giá thép xây dựng tại Việt Nam đã tăng 9% kể từ đầu năm, trong khi đó giá thép cán nóng tăng 4% YTD.  Nhu cầu xây dựng trong nước đã chững lại, trong khi các lò cao mới tại Đông Nam Á khiến cạnh tranh trong thị trường khu vực này ngày càng khắc nghiệt. Chúng tôi lo ngại rằng giá thép nội địa sẽ không tăng đủ mạnh để bù đắp cho mức tăng chi phí sản xuất.

4

Vì vậy, chúng tôi tin rằng quặng cao và giá bán yếu sẽ tiếp tục ảnh hưởng các nhà máy thép đặt tại Việt Nam, đặc biệt là các nhà máy chưa thực hiện hoạt động phòng ngừa rủi ro (hedging). Với mức quặng sắt 66 USD/tấn, một lò cao thông thường sản xuất 1 tấn thép với chi phí 349 USD, trong đó quặng sắt chiếm khoảng 30% (không bao gồm chi phí vận chuyển). Theo đó, chúng tôi ước tính giá quặng tăng 25% sẽ dẫn đến chi phí sản xuất tăng 7,4% như hình 2. Có thể thấy mặc dù giá nguyên liệu đầu vào chính tăng mạnh, các lò cao vẫn có lợi thế về chi phí so với các lò hồ quang điện. Điều này đồng nghĩa với việc HPG và Formosa Hà Tĩnh sẽ vẫn có biên lợi nhuận cao hơn so với các nhà sản xuất thép trong nước khác.

Biên gộp của HPG trong Q1 2019 chỉ đạt 17%, giảm từ mức 21% năm ngoái. Formosa Hà Tĩnh, một nhà máy lò cao khác tại Việt Nam không phòng hộ giá quặng sắt cũng sẽ chịu áp lực lên biên lợi nhuận. Nếu giá quặng duy trì mức trung bình 83 USD/tấn trong cả năm 2019, biên gộp của HPG sẽ giảm 19,1%, thấp hơn 1,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Trong trường hợp đó, mặc dù dự báo tăng trưởng sản lượng thép 25%, chúng tôi kỳ vọng LNST của HPG sẽ đi ngang trong năm 2019.

( vds ) 

hotline