Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

NHEN NHÓM HY VỌNG

Được đăng vào 25-09-2019

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM

• Thị trường chứng quyền hồi phục trong phiên ngày thứ 4 nhờ các mã CW mang tính dẫn dắt dựa trên các cổ phiếu cơ sở như FPT và MWG. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn thận trọng khi thanh khoản giảm, thấp nhất trong 4 phiên vừa qua. Ngày mai sẽ là ngày giao dịch cuối cùng của 2 mã CFPT1902 và CHPG1904, trong khi CFPT1902 hồi phục trở lại nhờ mức giá đang vượt điểm hòa vốn thì ở CHPG1904 nhà đầu tư tiếp tục cắt lỗ. CHPG1904 đã giảm gần 91% so với giá IPO và cũng giảm 5 phiên liên tiếp với mức giảm bình quân 22,6%.

• Dừng lúc đóng cửa, đã có hơn 1,69 triệu chứng quyền được chuyển nhượng thành công với giá trị giao dịch đạt khoảng 4,60 tỷ đồng. So với phiên hôm qua, khối lượng CW giảm 9% và giá trị giao dịch cũng giảm 12%. Thanh khoản thị trường thấp hơn so với bình quân 5 phiên trước đó 17,4% về khối lương và 27% về giá trị. Độ rộng thị trường chuyển sang mức trung tính, đã có 8 mã tăng trong khi chỉ có 6 mã giảm giá và 2 mã giữ tham chiếu. Thanh khoản thị trường ở nhóm các mã CW có thời gian đáo hạn còn lại dưới 40 ngày chiếm 8% toàn thị trường. Trong khi đó, nhóm CW trung hạn (từ 70 -110 ngày) giảm về mức 43% từ 52% ở phiên ngày hôm qua và 49% còn lại thuộc về nhóm có thời gian đáo hạn từ 40 đến 70 ngày. Phiên này, tỷ lệ các mã tăng đã chiếm 50% toàn thị trường, qua đó cắt mạch 6 phiên liên tiếp thị trường chỉ đạt mức bình quân 33,3% của các mã tăng. Các mã tăng thuộc nhóm 70 đến 110 ngày với tỷ lệ 75%, 50% thuộc nhóm dưới 40 ngày và 16,7% thuộc nhóm từ 40 đến 70 ngày. Tuy độ rộng thị trường ở mức trung tính nhưng thanh khoản các mã giảm chiếm tới 55%, chỉ có 40% thuộc các mã tăng.

• Mặc dù mặt bằng cố phiếu có sự hồi phục tốt nhưng mã lỗ T3 vẫn lan sang phiên thứ 5 liên tiếp dưới áp lực giảm mạnh đến từ các mã như: CHPG1904(-63,64%), CHPG1902(- 26,83%), CHPG1906(-24,68%),….trong số 16 mã trên sàn, 2 mã CW chưa có phiên nào lãi T3 là CVIC1901 và CVRE1901.

Tóm lại, tuy thị trường đã có sự phục hồi nhưng có thể thấy các mã dẫn dắt cũng chỉ có mức tăng nhẹ, thanh khoản vẫn trong xu hướng giảm dần cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng. Một phiên hồi phục chưa đủ làm thay đổi trạng thái suy giảm của thị trường, nhà đầu tư có thể tiếp tục quan sát, cơ hội mới được nhen nhóm và cần thêm tín hiệu để kiểm chứng.

1

KHUYẾN NGHỊ CHỨNG QUYỀN

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với chứng quyền CREE1901, dựa trên những luận điểm sau:

• Với đà hồi phục của cổ phiếu cơ sở trong phiên giao dịch ngày hôm nay, trạng thái lãi của CW CREE1901 đã có sự cải thiện, đạt 4,94%. Bên cạnh đó, đòn bẩy hiệu quả vẫn ở mức rất hấp dẫn, 4,45 lần, với độ biến động nội hàm và phần bù rủi ro lần lượt ở mức 75,85% và 9,11%.

• Về kỹ thuật, cổ phiếu REE đã vượt đỉnh thành công, ngoài ra, các chỉ báo kỹ thuật cho tín hiệu mua củng cố đà tăng giá của cổ phiếu.

• Về cơ bản, chúng tôi đánh giá cao HĐKD của REE trên cơ sở (i) hoạt động cho thuê văn phòng trở thành động lực tăng trưởng chính với tỷ suất lợi nhuận cao, (ii) tiếp tục đẩy mạnh đầu tư trong lĩnh vực điện, nước, tạo nguồn thu ổn định & lâu dài, và (iii) backlog mảng M&E lớn, đảm bảo nguồn thu trong tương lai.

2

3

NHẬN ĐỊNH CỔ PHIẾU CƠ SỞ - REE

• Chúng tôi đánh giá cao HĐKD của REE trên cơ sở (i) hoạt động cho thuê văn phòng trở thành động lực tăng trưởng chính với tỷ suất lợi nhuận cao, (ii) tiếp tục đẩy mạnh đầu tư trong lĩnh vực điện, nước, tạo nguồn thu ổn định & lâu dài, và (iii) backlog mảng M&E lớn, đảm bảo nguồn thu trong tương lai.

• Doanh thu 1H2019 tăng nhẹ nhờ đóng góp từ E-Town Central, đạt tương ứng 2.338 tỷ đồng (+2,9% n/n), trong đó DT từ BĐS chiếm ~19%. Lãi ròng 1H2019 giảm 16% do không ghi nhận hoàn nhập dự phòng từ QTP như năm ngoái. Chúng tôi cho rằng 2 mảng này cuối năm sẽ tăng trưởng tốt hơn do mùa cao điểm của thủy điện và ghi nhận doanh thu & lợi nhuận mảng cơ điện thường ghi nhận vào các tháng cuối năm.

• REE dự định M&A một nhà máy thủy điện nhỏ 35MW (lợi nhuận hàng năm theo kế hoạch 40 tỷ đồng từ 2020) và đầu tư vào một dự án (DA) điện gió tại tỉnh Trà Vinh với công suất giai đoạn 1 đạt 48MW (khởi công T10/2019), sau giai đoạn 2 đạt 100MW. Chúng tôi ước tính DA điện gió sẽ tạo ra lợi nhuận ròng khoảng 38 tỷ đồng/năm từ 2022 (tương đương 2% LNR REE)

. • DA Etown 6 (70.000 m2 sàn cho thuê văn phòng) dự kiến đem lại 380 tỷ đồng LNR hàng năm từ 2024 (tỷ lệ lấp đầy giả định 98%).

4

5

6

7

8

( mbs ) 

hotline