Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

COVERED WARRANTS – RUNG LẮC TRƯỚC ÁP LỰC CHỐT LỜI T+

Được đăng vào 02-07-2019

COVERED WARRANTS – RUNG LẮC TRƯỚC ÁP LỰC CHỐT LỜI T+

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM

• Thị trường cơ sở điều chỉnh sau 2 phiên tăng liên tiếp đã tạo sóng cho thị trường phái sinh và thị trường chứng quyền. Dù “sóng sánh” không kém gì bên thị trường phái sinh T+0 nhưng kết thúc phiên, thị trường chứng quyền lại tăng điểm. Lúc đóng cửa, đã có gần 3,2 triệu chứng quyền được chuyển nhượng thành công với giá trị khoảng 9,34 tỷ đồng. So với phiên hôm qua, khối lượng CW giảm nhẹ 3 trong khi giá trị giao dịch tăng 13,4 . Phiên này chỉ có 7 mã CW tăng giá so với 10 mã ở phiên hôm qua. Dần đầu đà tăng là: CFPT1901 (33,5 ), CMBB1901 (14,1 ) và CHPG1901 (9 ),..

• Dòng tiền tập trung ở các mã như: CFPT1901, CMWG1902, CMBB1901…Trong đó, CW CMBB1901 của SSI khớp lệnh được hơn 387.000 đơn vị, chiếm 28,9 về thanh khoản toàn thị trường. Trong khi đó CW CFPT1901 của VND khớp được hơn 681.000 đơn vị nhưng do tỷ lệ chuyển đổi là 1:2 nên chiếm 25,4 về thanh khoản toàn thị trường, đứng thứ 3 CW CMBB1901 cũng của VND khớp được hơn 740.000 đơn vị nhưng do tỷ lệ chuyển đổi là 1:4 nên chỉ chiếm 13,8 về thanh khoản toàn thị trường.

• Phiên ngày mai thị trường CW sẽ đủ vòng quay nên áp lực chốt lời T+ ở một số mã đã tăng mạnh so với giá IPO hoặc giá ngày 28/6 như: CW CFPT1901(+111 ), CW CMWG1901(+59,6 ), CW CPNJ1901(+57,9 ), CW CMWG1902(+48,6 ), …Thị trường CW có khả năng tiếp tục đi lên bất chấp thị trường cơ sở có điều chỉnh, tuy nhiên áp lực chốt lời sau 1 vòng quay sẽ diễn ra trong ngày mai, 1 đến 2 phiên tới có thể hiện tượng phân hóa sẽ diễn ra.

 

1

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Dòng tiền sẽ ưu tiên các mã có thanh khoản, bên cạnh đó nhà đầu tư có thể canh mua đối với các CW bị chốt lời trong phiên. Chứng quyền là sản phẩm chủ yếu dành cho việc trading hơn là nắm giữ đến khi đáo hạn, vì vậy các mã có thanh khoản sẽ phù hợp với việc trading, bên cạnh đó là mức chênh lệch về giá (giá phát hành, giá lý thuyết, giá kỳ vọng,….)

KHUYẾN NGHỊ CHỨNG QUYỀN

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với CW CMWG1901, dựa trên các luận điểm sau:

• CW đang ở trạng thái ITM (+7,54 ). Bên cạnh đó, tỷ lệ đòn bẩy hiệu quả (Effective Gearing) của CW này là 3,8 lần cao thứ 5 trong 10 mã CW nên tỷ suất sinh lời là rất lớn, ngoài ra phần bù rủi ro cũng thấp nhất trong 10 CW với 9,8 .

• Về kỹ thuật, cổ phiếu MWG đã brearout thành công mô hình tăng giá tam giác.

• Về cơ bản, Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (FCFF), chúng tôi định giá cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 1 năm là 110.500 đồng (tăng 15,7 so với giá ngày 02/07).

2

3

NHẬN ĐỊNH CỔ PHIẾU CƠ SỞ

Động lực tăng trưởng chính đến từ chuỗi Điện Máy Xanh nhờ (i) thị trường điện máy khả quan do thu nhập dân cư cải thiện và tỷ lệ đô thị hóa ngày càng cao, (ii) chủ động thay đổi cách sắp xếp, bài trí nhằm tối ưu hóa hiệu quả hoạt động trong chuỗi

• Chuỗi BHX sẽ hòa vốn tại cửa hàng và trung tâm phân phối (DC) vào cuối năm 2019, bắt đầu ghi nhận lãi từ 2020. Hiện tại, doanh thu bình quân/cửa hàng/tháng đạt hơn 1,4 tỷ đồng. Việc duy trì chất lượng sản phẩm và hiệu quả trong việc lựa chọn cửa hàng mở mới tác động tích cực đến hiệu quả kinh doanh. Dự kiến đến cuối năm 2019, sẽ có khoảng hơn 700 cửa hàng trong chuỗi. Mảng kinh doanh đồng hồ bước đầu ghi nhận kết quả tốt với doanh thu bình quân 800 triệu đồng/cửa hàng/tháng. Công ty dự kiến tiếp tục nhân rộng số cửa hàng kinh doanh đồng hồ cũng như thêm kính thời trang trong tương lai.

Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (FCFF), chúng tôi định giá cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 1 năm là 110.500 đồng (tăng 15,7 so với giá ngày 02/07).

4

5

6

7

( mbs ) 

hotline