Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

COVERED WARRANTS – QUÁ TRÌNH PHÂN PHỐI VẪN CHƯA KẾT THÚC

Được đăng vào 08-07-2019

COVERED WARRANTS – QUÁ TRÌNH PHÂN PHỐI VẪN CHƯA KẾT THÚC

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG QUYỀN CÓ BẢO ĐẢM

• Đà giảm của thị trường CW tiếp tục lan sang phiên thứ 2, phiên này toàn bộ 10 mã CW đều giảm. Đà giảm của các mã CW đang tăng lên theo các vòng quay T+, thanh khoản phiên này tăng lên cùng mặt bằng CW bị thiệt hại cho thấy quá trình phân phối vẫn tiếp diễn. Khối ngoại phiên này mua ròng ở mã CMWG1901, trong khi vẫn bán ròng ở các mã CW như: CHPG1902 và CVNM1901.

• Lúc đóng cửa, đã có hơn 2,59 triệu chứng quyền được chuyển nhượng thành công, cao nhất trong 3 phiên vừa qua, giá trị giao dịch đạt khoảng 5,94 tỷ đồng. So với phiên cuối tuần trước, khối lượng CW tăng 23,4% và giá trị giao dịch cũng tăng 17,8%. CW CMBB1901 là mã có nhiều phiên tăng nhất kể từ khi giao dịch, tiếp theo là CMBB1902. So với phiên đầu tiên giao dịch CMWG1901 đang dẫn đầu mức tăng với 52,69%, tiếp theo là các mã CFPT1901(+48,15%), CMBB1901(+46,46%), CPNJ1901(+39,18%), …..ở chiều ngược lại, CHPG1902 và CVNM1901 giảm lần lượt 18,52% và 1,64%.

• So với phiên cuối tuần trước, dòng tiền phiên này tập trung hơn một nửa ở CMBB1901. Theo đó, CMBB1901 chiếm 52,3% toàn thị trường, tiếp theo là CMBB1902(10%), CFPT1901(7,3%),…

• Theo thống kê, ngoại trừ phiên 2/7 thì các phiên còn lại thị trường CW có cùng xu hướng với thị trường cơ sở. Sự phân hóa và chốt lời là điều cần thiết khi các mã đã có mức tăng tốt kể từ khi lên sàn, thị trường đã trải qua 4 vòng T3+ với biên lợi nhuận giảm dần, thậm chí 2 phiên gần đây đã chuyển sang âm. Khả năng nhà đầu tư có thể giữ được hàng kể từ khi các chứng quyền bắt đầu giao dịch là rất ít, với một số CW có thanh khoản tốt và biên lợi nhuận đang giảm theo vòng quay T+ thì khả năng sẽ được bắt đáy trong những phiên sắp tới.

1

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Dòng tiền sẽ ưu tiên các mã có thanh khoản, vì vậy nhà đầu tư nên lựa chọn những mã có thanh khoản tốt, với cổ phiếu cơ sở còn nhiều upside và chỉ số kỹ thuật CW ở mức hợp lý.

KHUYẾN NGHỊ CHỨNG QUYỀN

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với CW CMBB1901, dựa trên các luận điểm sau:

• CW đang ở trạng thái ITM (+2,37%). Phiên giảm giá ngày hôm nay đã giúp tỷ lệ đòn bẩy hiệu quả của CW này tăng lên 4,31 lần cao nhất trong 10 mã CW nên tỷ suất sinh lời tiếp tục ở mức lớn, ngoài ra phần bù rủi ro cũng thấp thứ 2 trong 10 CW với 11,37%.

• Về kỹ thuật, cổ phiếu MBB đang tạo đáy thứ 2 xung quanh ngưỡng MA50 ngày ở 21.000 đồng, cao hơn đáy thứ 1 ở khu vực 20.300 đồng, là tín hiệu hỗ trợ cho xu hướng tăng ngắn hạn.

• Về cơ bản, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MBB, với giá mục tiêu 12T VND27.500 (tăng 30,3% so với giá 08/07), dựa 2 phương pháp so sánh P/B và chiết khấu LN thặng dư (RI).

2

3

NHẬN ĐỊNH CỔ PHIẾU CƠ SỞ - MBB

MBB tăng vốn điều lệ 20% năm 2019 từ cổ tức cổ phiếu và phát hành riêng lẻ cho các cổ đông chiến lược nhằm nâng cấp hệ điều hành. Điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng lợi nhuận cao hơn chủ yếu từ phí dịch vụ nhờ đẩy mạnh bán lẻ và ứng dụng công nghệ.

• MBB sở hữu lợi thế chi phí vốn rất thấp, hỗ trợ thu nhập lãi. Lãi suất huy động của MBB ước tính chỉ tăng 4 bpts lên 3,52% trong năm 2019 nhờ CASA dẫn đầu từ MB Group và định hướng ngân hàng số. Mặt khác, giá trị gia tăng từ tài chính tiêu dùng, trái phiếu doanh nghiệp và lợi suất trái phiếu của Chính phủ được cải thiện sẽ tăng NIM từ 4,58% lên 4,72 % vào năm 2019

. • Hệ sinh thái MB Group và định hướng bán lẻ hỗ trợ thu nhập ngoài lãi. Ngân hàng số và thay đổi nhận diện thương hiệu giúp phí thanh toán tăng 25% n/n năm 2019. Lợi nhuận từ mảng Bancassurance có thể tăng trên 40% do mức độ thâm nhập thị trường bảo hiểm nhân thọ thấp.

• Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MBB, với giá mục tiêu 12T VND27.500 (tăng 30,3% so với giá 08/07), dựa 2 phương pháp so sánh P/B và chiết khấu LN thặng dư (RI).

4

5

6

7

( mbs ) 

 

hotline