Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

NTP – Có khả năng hoàn thành kế hoạch tăng trưởng dương

Được đăng vào 03-05-2019

NTP – Có khả năng hoàn thành kế hoạch tăng trưởng dương

Q1/2019, NTP ghi nhận 19.000 tấn sản lượng bán hàng, 1.001 tỷ đồng doanh thu và 72 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt hoàn thành 19%, 20% và 19% kế hoạch cả năm 2019. Đáng chú ý, KQKD Q1 của NTP đã bắt đầu cho thấy sự cải thiện trong biên lợi nhuận gộp. Cập nhật tại ĐHCĐ, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết mức biên lợi nhuận Q1 có sự hỗ trợ do giá nguyên liệu tồn kho từ đầu năm thấp, đồng thời kỳ vọng biến động giá nguyên vật liệu sẽ tiếp tục biến động theo hướng có lợi cho NTP và đặt mục tiêu biên lợi nhuận ròng cho năm 2019 ở mức 8,5%, cao hơn so với mức 7,3% của năm 2018.

1

Năm 2018, NTP chịu ảnh hưởng lớn bởi giá hạt nhựa PE và PPR tăng lần lượt 30% và 10% trong khi giá bán không thay đổi. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp trong năm 2018 đạt 29,4%, giảm gần 4 điểm phần trăm so với năm 2017. Với lượng hàng tồn kho tương đương với gần 4 tháng giá vốn tại thời điểm cuối năm 2018 khi giá bột nhựa HDPE duy trì ở mức thấp (Hình 2), NTP được lợi trong cả Q1/2019 khi giá HDPE tăng trở lại. Việc giá bột nhựa HDPE và PVC đều đang duy trì ở mức thấp hơn cùng kỳ là tín hiệu cho thấy biên lợi nhuận gộp của NTP có thể khôi phục trở lại trong vài quý tới. Chúng tôi cũng cho rằng NTP có khả năng đạt mục tiêu lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 12% nếu giá nguyên vật liệu trung bình cả năm 2019 duy trì ở mức hiện tại. Mặt khác, điều này cho thấy lợi nhuận của NTP biến động khá nhạy theo giá nguyên liệu và tiềm tàng rủi ro lớn khi biến động giá bột nhựa diễn biến bất lợi cho lượng hàng tồn kho tương đối lớn của doanh nghiệp.

2

 

NTP tỏ ra tương đối lạc quan khi đặt mục tiêu tăng trưởng 11% sản lượng tiêu thụ. Doanh nghiệp cho biết đang nỗ lực mở rộng thị trường tiêu thụ để giảm phụ thuộc vào tăng trưởng ngành xây dựng dân dụng. Việc ký hợp đồng với Thuỷ sản Minh Phú; khoản đầu tư chiến lược 33 tỷ đồng vào một số công ty cấp thoát nước (BWE và TDM) và khả năng trở thành nhà cung cấp trong các dự án hạ ngầm cáp điện của EVN được kỳ vọng giúp NTP đạt kế hoạch tăng trưởng tiêu thụ.

Ngoài ra, việc kéo dài thời gian khấu hao máy móc theo NTP cũng góp phần cải thiện lợi nhuận. Doanh nghiệp cho biết việc nâng thời gian khấu hao máy móc trung bình lên 13 năm giúp tiết kiệm chi phí. Chúng tôi cho rằng mặc dù chỉ có ý nghĩa trên sổ sách kế toán, đây có thể là mức khấu hao máy móc hợp lý, bởi doanh nghiệp cùng ngành BMP cũng duy trì thời gian khấu hao trung bình khoảng hơn 11 năm cho máy móc thiết bị.

NTP có lẽ là một trong số ít các doanh nghiệp đầu ngành vật liệu xây dựng tỏ ra lạc quan vào khả năng tăng trưởng hai con số trong năm 2019. Mặc dù cho rằng NTP có cơ sở để đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 12%, chúng tôi vẫn cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ sức khoẻ tài chính của doanh nghiệp. Năm 2018, NTP ghi nhận dòng tiền âm từ hoạt động kinh doanh do khoản phải thu và hàng tồn kho tăng mạnh, trong khi khoản phải trả lại giảm. Vay nợ và chi phí lãi vay tăng cũng là một yếu điểm mà nhà đầu tư cần lưu ý đối với NTP, đặc biệt khi doanh nghiệp cho biết sẽ tiếp tục đầu tư tăng quy mô tài sản cố định trong năm 2019. NTP cũng cho biết để phục vụ mục đích tái đầu tư, doanh nghiệp sẽ bắt đầu giảm tỷ lệ chia cổ tức bằng tiền mặt về mức 10% cho năm 2018, 2019 và 2020 (dự kiến) sau nhiều năm cổ tức tiền mặt đều đặn trên 20%/năm.

 

hotline