Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

VGC - Nỗ lực tái cơ cấu giữa cạnh tranh gia tăng

Được đăng vào 13-11-2018

VGC - Nỗ lực tái cơ cấu giữa cạnh tranh gia tăng

Triển vọng FY2019 - Động lực chính đến từ cho thuê KCN trong khi các mảng VLXD kỳ vọng cải thiện nhờ nỗ lực tái cơ cấu

Rồng Việt cho rằng Viglacera đang trong giai đoạn chuyển mình, đòi hỏi quá trình tái cơ cấu hiệu quả trước sự khó khăn ở các sản phẩm VLXD, mảng đóng góp trung bình 64% lợi nhuận. Một số nỗ lực tái cơ cấu đã và đang được tiến hành như thoái vốn tại những mảng kinh doanh không hiệu quả, tập trung tối ưu chi phí & đầu tư sản phẩm mang giá trị cao. Nhà máy sứ Mỹ Xuân và nhà máy kính siêu trắng Phú Mỹ kỳ vọng mang lại lợi thế và phân khúc sản phẩm riêng cho VGC trong dài hạn. Bên cạnh đó, nguồn FDI lớn và sự chuyển dịch sản xuất từ Trung Quốc cùng tác động của chiến tranh thương mại đang tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động cho thuê KCN. Những dự án BĐS nhà ở tại Hà Nội và nhà ở xã hội tại các KCN duy trì nguồn thu ổn định cho doanh nghiệp.

Quan điểm và Định giá

Chúng tôi sử dụng phương pháp Tổng các thành phần, bao gồm RNAV và EV/EBITDA để định giá mảng bất động sản và vật liệu xây dựng. Rồng Việt điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 21.000 đồng/cổ phiếu, phản ánh sự cạnh tranh gay gắt hơn kỳ vọng đối với mảng vật liệu xây dựng. Sự kiện Bộ Xây dựng thoái vốn không thành công và triển vọng thị trường VLXD kém lạc quan có thể là yếu tố khiến giá cổ phiếu sụt giảm trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tình hình cạnh tranh khó trở nên xấu hơn hơn thời điểm hiện tại. Qua đó, tiềm năng tăng giá phụ thuộc vào hoạt động tối ưu chi phí và hiệu quả sản xuất, trong khi rủi ro giảm giá mạnh hơn có thể bị ảnh hưởng từ sự giảm tốc của thị trường xây dựng và sự tăng vọt từ giá nhiên liệu đầu vào. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Viglacera với tỷ suất sinh lời là 36% dựa trên giá đóng cửa ngày 13/11/2018.\

Môi giới chứng khoán - Phương pháp đầu tư theo chu kì kinh tế

vds 

hotline