Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW)

Được đăng vào

Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW)

10

KQKD quý 3/2019 tăng mạnh vượt kỳ vọng của chúng tôi

• Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố KQKD quý 3 với LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi quý 3/2019 tăng 10% so với cùng kỳ năm trước (YoY), nhờ tăng trưởng sản lượng điện mạnh mẽ tại các nhà máy nhiệt điện và giá trên thị trường cạnh tranh (CGM) tăng 64,7%.

• LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo quý 3/2019 tăng 5 lần đạt 700 tỷ đồng khi POW ghi nhận khoản lãi tỷ giá chưa thực hiện 52 tỷ đồng trong quý 3/2019 so với khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện 395 tỷ đồng trong quý 3/2018.

• LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 9 tháng 2019 tăng 25,1% YoY đạt 2,2 nghìn tỷ đồng, nhờ vào: 1) phục hồi lợi nhuận tại nhà máy điện than Vũng Áng (chúng tôi cho rằng do chi phí bảo dưỡng sửa chữa thấp hơn so với mức cơ sở cao 9 tháng 2018 vì thực hiện trung tu); và 2) khấu hao giảm tại nhà máy điện khí Cà Mau. Trong khi đó, LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo 9 tháng tăng 63,0% YoY.

• LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo và cốt lõi 9 tháng 2019 hoàn thành lần lượt 90,5% và 78,4% dự báo cả năm 2019 của chúng tôi khi sản lượng điện tại các nhà máy nhiệt điện của POW trong quý 3/2019 vượt kỳ vọng của chúng tôi. Điều này tương ứng với khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2019 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

• Chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo NT2 (với giả định giảm giá hợp đồng mua bán điện/PPA của NT2 – xem thêm trong báo cáo cập nhật của NT2 ngày 25/10/2019) và có khả năng điều chỉnh tăng dự báo Vũng Áng (với giả định giá than toàn cầu giảm – xem thêm trong báo cáo ngành Năng lượng – Tăng trưởng toàn cầu chững lại ảnh hưởng đến giá dầu thô và giá than ngày 23/10/2019) cho giai đoạn từ năm 2020 trở đi, dù cần thêm đánh giá chi tiết

Sản lượng điện tại các nhà máy nhiệt điện tăng mạnh trong quý 3/2019 dù đang trong mùa mưa. Tình trạng thiếu nước ở các nhà máy thủy điện trong quý 3/2019 giúp tăng hiệu suất hoạt động cho các nhà máy nhiệt điện. Do đó Nhơn Trạch 1 và NT2 đạt tăng trưởng sản lượng điện mạnh mẽ trong quý 3/2019 lần lượt là 17% và 21,9%. Đặc biệt, sản lượng điện tại nhà máy điện Vũng Áng tăng 44,2% YoY trong quý 3/2019 khi Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin) đã cung đủ than cho nhà máy này.

Tín hiệu tích cực tại nhà máy điện than Vũng Áng. Vinacomin tiếp tục thực hiện đúng theo cam kết cung cấp than cho nhà máy điện Vũng Áng trong quý 3/2019, giúp nhà máy này hoạt động với hiệu suất cao trong 6 tháng cuối năm 2019. POW vẫn đang thương thảo với Vinacomin về hợp đồng cung cấp than dài hạn có thể bao gồm cả than trong nước và than trộn. Ngoài ra, công ty còn chuẩn bị kế hoạch nhập khẩu than, dự phòng cho trường hợp Vinacomin không thể đảm bảo nguồn cung cho nhà máy điện Vũng Áng. Trong báo cáo quan điểm ngành Năng lượng gần đây của chúng tôi, chúng tôi điều chỉnh giảm kịch bản giá than cơ sở (giá than Newcastle Australia 6.000 kcal/kg) trung bình 5,7% cho giai đoạn 2020-2023, điều này sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận của nhà máy điện Vũng Áng trên thị trường cạnh tranh trong những năm tới.

11

Môi giới chứng khoán  - Mở tài khoản chứng khoán miễn phí 

vcsc 

 

hotline