Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

VEA - LN từ các công ty liên kết giảm trong quý 3/2019

Được đăng vào

VEA - LN từ các công ty liên kết giảm trong quý 3/2019 

11

LN từ các công ty liên kết giảm trong quý 3/2019

Tổng CT Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (VEA) công bố KQKD quý 3/2019, trong đó LNST sau lợi ích CĐTS giảm 6% YoY, chủ yếu do lợi nhuận được chia từ các công ty liên kết trong ngành ô tô/xe máy giảm 8% YoY. Theo ước tính của chúng tôi, lợi nhuận của Toyota đã tăng mạnh 31% YoY trong quý 3/2019, nhưng không đủ để bù đắp cho mức giảm lợi nhuận của Honda và Ford lần lượt là 12% và 42%. Mặt khác, lỗ từ HĐKD của VEA tăng thêm 2,7 lần YoY trong quý 3/2019. Nhìn chung, mảng kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận từ các công ty liên kết của VEA trong quý 3/2019 đều thấp hơn dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận được chia thấp hơn có thể đến từ biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến của Honda, theo nhận định của chúng tôi. Do đó, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau khi có thêm những đánh giá chi tiết hơn.

Doanh số bán xe máy của Honda tiếp tục tăng nhẹ bất chấp khó khăn của ngành. Theo Honda và Hiệp hội Các nhà sản xuất xe máy Việt Nam (VAMM), doanh số bán xe máy của Honda đã tăng nhẹ 1,1% YoY trong quý 3/2019 và 0,4% YoY trong 9 tháng 2019 trong khi thị trường chung đã giảm 3,9% YoY trong quý 3/2019 và 4,8% YoY trong 9 tháng 2019. Dựa theo các số liệu này, chúng tôi ước tính rằng sản lượng thị phần xe máy của Honda đã tăng từ 74,7% trong 9 tháng 2018 lên 78,8% trong 9 tháng 2019, nhờ sự thống trị trong mảng xe tay ga đang phát triển nhanh chóng, uy tín thương hiệu hàng đầu và hệ thống phân phối rộng khắp. Doanh số của Honda phù hợp với dự phóng cả năm 2019 của chúng tôi khi dự báo mức tăng trưởng doanh số 1%.

Doanh số xe du lịch (PC) của Honda tăng 18% YoY trong quý 3/2019 sau khi chững lại trong quý 2/2019. Theo dữ liệu từ Hiệp hội các nhà Sản xuất Ô tô Việt Nam (VAMA), tăng trường doanh số bán xe PC mạnh mẽ trong quý 3/2019 đến từ mẫu xe CR-V (dòng SUV) cũng như đóng góp từ các mẫu xe mới ra mắt trong năm 2018/2019, giúp bù đắp cho doanh số bán thấp của mẫu xe City (Sedan B) và Jazz (Hatchback B). Nhìn chung, thị phần xe PC của Honda đã tăng nhẹ 0,1 điểm % so với cả năm 2018 đạt 11,1% trong 9 tháng 2019, theo ước tính của chúng tôi.

Tăng trưởng sản lượng của Toyota (PC và xe thương mại/CV) duy trì tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 30% YoY trong quý 3/2019 nhờ tăng trưởng mạnh mẽ ở hầu hết các phân khúc. Tăng trưởng sản lượng này chủ yếu đến từ các mẫu xe mới (như Wigo, Rush và Avanza) và các mẫu xe nhập khẩu chính (như Fortuner, Land Cruiser, Yaris và Hilux). Mức tăng này phần nào bị ảnh hưởng bởi doanh số thấp hơn của mẫu Altis (Sedan C, -6% YoY) và Innova (đa mục đích/MPV, - 25% YoY), chủ yếu vì cạnh tranh gia tăng trong phân khúc giá 600-700 triệu đồng, đặc biệt đến từ mẫu xe Mitsubishi Xpander (MPV). Theo ước tính của chúng tôi, thị phần xe PC của Toyota giảm 0,6 điểm % so với cả năm 2018 đạt 25,6% trong 9 tháng 2019

Doanh số của Ford (PC + CV) tăng mạnh 55% YoY trong quý 3/2019 nhờ vào 2 mẫu xe tiêu biểu. Doanh số bán xe Everest (MPV) và Ranger (xe bán tải) tăng thêm 2,1 lần và 2,6 lần trong quý 3/2019, so với mức cơ sở thấp trong quý 3/2019 vốn ảnh hưởng từ lượng nhập khẩu thấp của Ford. Mặt khác, doanh số bán của Ford bị ảnh hưởng do không còn bán các mẫu xe Fiesta (Hatchback B) và Focus (Sedan C) lần lượt trong các quý 1/2019 và quý 3/2019. Thị phần xe PC của Ford tăng 0,7 điểm % so với cả năm 2018 đạt 4,8% trong 9 tháng 2019.

12

Đọc thêm : Cổ phiếu PTB 

hotline