Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

TCM - Lợi nhuận giảm chủ yếu do mảng sợi

Được đăng vào

TCM - Lợi nhuận giảm chủ yếu do mảng sợi

4

Lợi nhuận giảm chủ yếu do mảng sợi

• CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (TCM) vừa công bố KQLN 9 tháng đầu năm 2019 với doanh thu giảm 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 2,8 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 28% xuống 154 tỷ đồng.

• Ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng doanh thu bị ảnh hưởng do mảng xuất khẩu sợi sang Trung Quốc giảm. Tuy nhiên, các mảng vải và dệt may đã phần nào bù đắp dù hiện vẫn chưa có thông tin chi tiết về từng lĩnh vực.

• LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm xuống 15,4% trong 9 tháng đầu năm so với 17,6% cùng kỳ năm ngoái và 18,5% cả năm 2018. LNST sau lợi ích CĐTS còn bị ảnh hưởng do thu nhập thuần khác giảm từ mức cơ sở cao năm 2018 nhờ thanh lý tài sản.

• Trong quý 3/2019, doanh thu giảm 14% so với quý 3/2018 nhưng vẫn tăng 29% so với quý 2 vì quý 3 thường là mùa cao điểm. Tuy nhiên, kết quả quý 3/2018 có mức cơ sở cao khi đây là mức doanh thu cao nhất kể từ khi thành lập đông ty nhờ doanh thu xuất khẩu mảng dệt may tăng mạnh. Biên lợi nhuận gộp quý 3/2019 giảm xuống 15,3% từ mức 17,5% trong quý 3/2018, khiến lợi nhuận trước thuế của hoạt động cốt lõi giảm 29% (không tính tác động từ thanh lý tài sản). Biên lợi nhuận gộp quý 3/2019 giảm nhẹ so với mức 15,5% 6 tháng đầu năm 2019.

• Chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh giảm dự báo và chờ đợi đến khi có nhận định toàn diện hơn vì doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS của TCM trong 9 tháng đầu năm chỉ hoàn tất lần lượt 70% và 68% dự báo của chúng tôi.

• Tuy TCM là một trong những doanh nghiệp dệt may lớn nhất Việt Nam với chuỗi giá trị khép kín từ se sợi đến sản xuất sản phẩm may mặc, chúng tôi vẫn có quan điểm thận trọng đối với công ty vì lợi nhuận công ty phụ thuộc nhiều vào tập đoàn đa ngành E-Land của Hàn Quốc, là cổ đông và khách hàng lớn nhất của công ty, cũng như dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2018- 2023 sẽ chỉ đạt tăng trưởng kép hàng năm 5,5%.

Doanh thu giảm chủ yếu do xuất khẩu giảm. Trong 9 tháng 2019, doanh thu của TCM giảm 1,3% YoY, trong đó doanh thu đến từ xuất khẩu giảm 4,5% YoY. Tính riêng trong quý 3, doanh thu xuất khẩu đã giảm 18% YoY. Theo ban lãnh đạo, doanh thu xuất khẩu giảm chủ yếu do xuất khẩu sợi sang thị trường Trung Quốc giảm, vì giá các sản phẩm sợi tại Trung Quốc giảm. Doanh thu xuất khẩu còn bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu sản phẩm may mặc sang thị trường Hàn Quốc giảm nhẹ, khi tăng trưởng tại thị trường này trở lại bình thường sau đợt tăng mạnh 15% năm 2018. Tuy nhiên, doanh thu xuất khẩu 9 tháng 2019 được hỗ trợ bởi tăng trưởng xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản, khi thị trường này tiếp tục đạt tốc độ tăng trưởng 2 chữ số, cùng với tăng trưởng xuất khẩu sang thị trường Mỹ.

Biên lợi nhuận gộp thu hẹp ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp của TCM trong quý 3/2019 giảm còn 15,3% so với mức 15,5% trong 6 tháng 2019, và biên lợi nhuận gộp 9 tháng 2019 giảm 2,2 điểm % so với 9 tháng 2018. Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp giảm chủ yếu do biên lợi nhuận ngành sợi giảm và năng suất chung cải thiện thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi (có thể do nhà máy Trảng Bàng mới trong đầu năm 2019 vẫn chưa đạt điểm hòa vốn). TCM chủ yếu xuất khẩu sợi sang thị trường Trung Quốc, nơi có giá sợi đang trên đà giảm.

Thanh lý tài sản mang lại mức cơ sở cao năm 2018. TCM ghi nhận khoản lời 21 tỷ đồng trong quý 3/2018 và 48 tỷ đồng trong 9 tháng 2018 đến từ việc chuyển nhượng 2 ha đất tại Trảng Bàng, tỉnh Tây Ninh, và thanh lý máy móc của Nhà máy Sợi 3. Không tính các khoản nhu nhập ròng khác, lợi nhuận trước thuế giảm 29% YoY trong quý 3/2019 và 16% YoY trong 9 tháng năm 2019, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp thu hẹp và doanh thu giảm.

5

Đọc thêm: Cổ phiếu STK 

VCSC 

hotline