Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

PNJ - Tăng trưởng doanh thu bán lẻ tăng tốc trong quý 3/2019

Được đăng vào

PNJ - Tăng trưởng doanh thu bán lẻ tăng tốc trong quý 3/2019

7

Tăng trưởng doanh thu bán lẻ tăng tốc trong quý 3/2019

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) cho biết trong quý 3/2019 LNST đạt tăng trưởng mạnh 17% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ mảng bán lẻ (trang sức và đồng hồ đeo tay), vốn có biên lợi nhuận cao, phục hồi trong quý 3/2019. Chúng tôi xin lưu ý rằng doanh thu bán lẻ của PNJ trong quý 2/2019 đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái do tình trạng thiếu hàng sau khi đưa vào sử dụng hệ thống ERP mới vào cuối tháng 3/2019. Tuy lĩnh vực bán lẻ phục hồi trong quý 3/2019 như chúng tôi đã dự báo, nhưng tốc độ phục hồi không đạt kỳ vọng của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh giảm nhẹ dự báo cả năm, sau khi có những nhận định toàn diện hơn

Tăng trưởng doanh thu bán lẻ phục hồi mạnh trong quý 3/2019. Chúng tôi ước tính tổng doanh thu bán lẻ trong quý 3/2019 tăng khoảng 14% so với cùng kỳ năm trước (YoY) (tháng 7: tăng 6% YoY, tháng 8: tăng 14% YoY và tháng 9: tăng 23% YoY), so với mức giảm 4% YoY trong quý 2/2019. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi này đến từ việc PNJ đã khắc phục hoàn toàn những vướng mắc liên quan đến vấn đề thiếu hàng trong tháng 8/2019. Theo công ty, trong tháng 8/2019, công suất sản xuất đã hồi phục về mức công suất trước thời điểm đưa hệ thống ERP vào hoạt động, so với mức hoạt động chỉ đạt 50% trong tháng 4/2019. Nhìn chung, chúng tôi ước tính doanh thu bán lẻ tăng khoảng 12% YoY trong 9 tháng năm 2019, nhờ vào tăng trưởng một chữ số của doanh số từ cửa hàng hiện hữu, 21 cửa hàng vàng mới và đóng góp từ các cửa hàng đã mở trong năm 2018.

Doanh thu bán lẻ tại các khu vực ngoài TP. HCM tăng mạnh hơn. Theo PNJ, doanh thu bán lẻ các khu vực ngoài TP. HCM tăng khoảng 20% YoY trong 9 tháng năm 2019. Trong khi đó, các cửa hàng tại TP. HCM, dù chiếm xấp xỉ một nửa doanh thu bán lẻ của PNJ, chỉ đạt tăng trưởng doanh thu thấp hơn 1 chữ số thấp hơn 5% trong 9 tháng năm 2019.

Tốc độ mở cửa hàng mới chậm lại trong quý 3/2019 vì việc tìm kiếm địa điểm không đạt tiến độ như kế hoạch của ban lãnh đạo. PNJ chỉ mở 5 cửa hàng vàng mới trong quý 3/2019, so với 16 cửa hàng vàng mới trong 6 tháng năm 2019. Theo công ty, việc mở thêm cửa hàng giảm tốc độ do (1) tốc độ mở cửa trung tâm thương mại nói chung ở Việt Nam có phần chậm lại, làm ảnh hưởng đến tiến độ mở rộng cửa hàng trong trung tâm thương mại của PNJ và (2) cạnh tranh ở thị trường cho thuê mặt bằng trở nên gay gắt hơn khiến giá thuê tăng cũng nhưng tạo khó khăn cho PNJ trong việc giành được những vị trí mong muốn. Tại thời điểm cuối quý 3/2019, số lượng cửa hàng trang sức của PNJ đạt 345 cửa hàng, bao gồm 278 cửa hàng vàng, 63 cửa hàng bạc và 4 cửa hàng CAO Fine Jewelry. Chúng tôi sẽ trao đổi chi tiết hơn với Ban lãnh đạo công ty về triển vọng mở thêm cửa hàng trong quý 4/2019 và trong tương lai

Biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ tăng trong quý 3/2019 nhờ đóng góp của trang sức đá quý tăng. PNJ cho biết nhu cầu mua sắm những sản phẩm xa xỉ vẫn tiếp tục tăng, đặc biệt là nhu cầu trang sức đá quý. Do đó, biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ tăng 2,9 điểm % YoY, đạt 33,7% trong 9 tháng năm 2019 (bao gồm tăng 1,2 điểm % YoY, đạt 31,6% trong quý 3/2019)

Chi phí bán hàng tăng cho thấy PNJ đã khởi động lại các hoạt động marketing trong quý 3/2019. Chi phí bán hàng tăng 27% YoY trong quý 3/2019 vì PNJ đã thực hiện trở lại chiến dịch khuyến mãi từ tháng 7/2019 đến nay, sau khi tạm thời hoãn lại trong quý 2/2019, do tình trạng thiếu hàng tồn kho đã đề cập ở trên. Chúng tôi cho rằng điều nãy sẽ tạo ra động lực lớn để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu bán lẻ trong quý 4/2019.

Tiến độ triển khai mảng đồng hồ đeo tay chậm thấp hơn dự kiến của chúng tôi. Chúng tôi chưa ghi nhận bước đột phá nào trong mảng bán lẻ đồng hồ của PNJ, về phương diện mở rộng cửa hàng, doanh thu trên mỗi cửa hàng và triển khai sản phẩm mới trong quý 3/2019.

Hình: KQKD quý 3/2019 và 9 tháng năm 2019 của PNJ

8

Đọc thêm : Cổ phiếu FRT 

VCSC 

 

hotline