Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

VIC - Bán BĐS mạnh dẫn dắt tăng trưởng

Được đăng vào

VIC - Bán BĐS mạnh dẫn dắt tăng trưởng

1

Tập đoàn Vingroup (VIC) cho biết doanh thu thuần 6 tháng đầu năm đạt 61 nghìn tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, tăng 121%, chủ yếu nhờ (1) doanh số BĐS đạt kết quả cao với biên lợi nhuận cải thiện (xem thêm chi tiết trong báo cáo KQKD của VHM ngày 30/07/2019) và (2) thuế suất thực tế giảm so với 6 tháng đầu năm 2018, bao gồm một khoản thuế không công bố liên quan đến giao dịch mà Vincommerce (công ty con của VIC) bán cổ phần VHM cho các tổ chức đầu tư trong quý 2/2018.

Vì kết quả 6 tháng cuối năm hoàn tất 45% dự báo cả năm của chúng tôi và lợi nhuận hoạt động cốt lõi diễn biến khá phù hợp với dự báo, chúng tôi cho rằng sẽ không điều chỉnh đáng kể dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 đạt 5,3 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với năm 2018.

Doanh số BĐS đạt kết quả tích cực toàn diện. Dù doanh thu bán BĐS của VIC giảm 22% YoY do bàn giao tạm thời thấp hơn, LN từ HĐKD của mảng này sẽ tăng 16% YoY. Chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ khả năng sinh lời cải thiện của cơ cấu các sản phẩm bàn giao dẫn đến biên LN từ HĐKD tăng 11,7 điểm % trong 6 tháng 2019 so với 24,1% của 6 tháng 2018. Trong khi đó, tổng giá trị hợp đồng bán BĐS 6 tháng 2019 (bao gồm shophouse/villa bãi biển/condotel) tăng 94% YoY đạt 31,4 nghìn tỷ đồng chủ yếu được dẫn dắt bởi tỷ lệ hấp thụ ổn định tại các dự án đại đô thị Vinhomes.

Việc tiếp tục mở rộng hỗ trợ mảng cho thuê BĐS duy trì tăng trưởng bền vững. Trong cả năm 2018, đã có gần 20 trung tâm thương mại (TTTM) đi vào hoạt động, tương ứng với mức tăng 20% YoY trong tổng diện tích sàn (GFA) bán lẻ đạt 1,5 triệu m2. Đóng góp đầy đủ của các TTTM mới này thúc đẩy doanh thu và LN từ HĐKD của mảng này đã tăng lần lượt 22% YoY và 16% YoY trong 6 tháng 2019.

Mảng khách sạn – du lịch từng bước cải thiện. Trong 6 tháng 2019, doanh thu báo cáo từ mảng khách sạn - nghỉ dưỡng tăng mạnh 12% YoY nhờ đóng góp đẩy đủ trong cả năm của 9 khách sạn mới trong nửa cuối 2018 và 6 tháng 2019. Nhờ hiệu quả hoạt động tích cực hơn, biên LN từ HĐKD của mảng này đã cải thiện lên -27,2% trong 6 tháng 2019 so với -33% trong 6 tháng 2018. Chúng tôi lưu ý rằng lỗ từ HĐKD của mảng này chủ yếu từ các khoản chi phí cam kết do bán biệt thự 800 tỷ đồng trong 6 tháng 2019, theo ban lãnh đạo cho biết

Tốc độ mở rộng cửa hàng mảng bán lẻ tiêu dùng và hoạt động hỗ trợ đà phục hồi hiện nay. Doanh thu mảng này đã tăng mạnh 72% YoY trong 6 tháng 2019 khi số lượng cửa hàng đạt 2.254 (+65% YoY) cùng với tăng trưởng doanh số từ các cửa hàng hiện hữu (SSSG) đạt 16% cho Vinmart và 21% cho Vinmart+. Biên LN từ HĐKD của mảng này trong 6 tháng 2019 đạt -16,0% so với -24,8% trong 6 tháng 2018, phần lớn phù hợp với dự báo 2019 của chúng tôi là -14,8%.

Mảng sản xuất đã ghi nhận doanh số bán ô-tô đầu tiên của VinFast. Mảng sản xuất ghi nhận doanh thu 2,4 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng 2019, bao gồm 700 ôtô VinFast đầu tiên xuất xưởng (mẫu xe Fadil, Class A, 17.000 USD/chiếc). Như chúng tôi dự kiến, biên LN từ HĐKD ghi nhận lỗ 3,1 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng 2019 do chi phí ban đầu cao trong sản lượng sản xuất chưa đạt công suất tối ưu. VIC có kế hoạch bán và bàn giao 30.000 ôtô trong năm 2019 khi đã nhận đặt 11.000 ôtô.

Hình 1: KQKD 6 tháng 2019 của VIC

2

3

Vui lòng xem thêm chi tiết về KQKD của CTCP Vinhomes (VIC sở hữu lần lượt 72% cổ phần) trong Báo cáo KQKD ngày 30/07/2019, và tổng hợp KQKD của CTCP Vincom Retail (VIC sở hữu 57%).

VRE: Hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì tăng trưởng trong 6 tháng 2019

CTCP Vincom Retail (VRE) đã công bố KQLN 6 tháng đầu năm 2019 với doanh thu thuần đạt 4,3 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái à LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,3 nghìn tỷ đồng tăng 8%. Chúng tôi cho rằng các kết quả nói trên phù hợp với mục tiêu công ty đề ra và tương ứng 45% và 46% mục tiêu doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS công ty đề ra cho cả năm (9,5 nghìn tỷ đồng, tăng 4% so với năm 2018 và 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 12%). Mảng cho thuê tiếp tục đạt tăng trưởng ổn định trong 6 tháng đầu năm 2019 với doanh thu và lợi nhuận gộp tăng lần lượt 24% và 22% nhờ một số trung tâm thương mại mở mới trong 6 tháng cuối năm 2018 và 6 tháng đầu năm 2019. Biên lợi nhuận gộp mảng này giảm nhẹ xuống 52,2% trong 6 tháng đầu năm 2019 từ 53,1% cùng kỳ năm ngoái.

VRE đạt tăng trưởng lợi nhuận từ HĐKD 16% trong 6 tháng đầu năm, thấp hơn so với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận gộp chủ yếu do lỗ 40 tỷ đồng các hoạt động khác trong khi tỷ lệ chi phí quản lý và bán hàng / doanh thu tăng mạnh lên 9% trong 6 tháng đầu năm so với 7,2% trong 6 tháng đầu năm 2018). Chúng tôi cũng xin lưu ý rằng kết quả 6 tháng đầu năm 2018 cao do (1) thu nhập tài chính thuần 101 tỷ đồng, bao gồm lãi tiền gửi từ tiền đặt cọc hợp tác với Vingroup và (2) thu nhập khác (43 tỷ đồng, chủ yếu từ thu phí phạt). Nếu không tính các khoản lãi này, lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2019 và LNST sau lợi ích CĐTS tăng phù hợp với tăng trưởng lợi nhuận từ HĐKD hơn.

Tính đến cuối tháng 6/2019, VRE sở hữu 69 trung tâm mua sắm tại 38 tỉnh thành trên cả nước với tổng diện tích mặt sàn bán lẻ 1,5 triệu m2. Công ty dự kiến cả năm 2019 sẽ mở thêm 13 trung tâm, qua đó tăng tổng số trung tâm mua sắm lên 79 và tổng diện tích mặt sàn bán lẻ là 1,6 triệu m2. Nhờ vậy, VRE sẽ củng cố hơn nữa vị thế chủ đầu tư, sở hữu và điều hành mặt bằng bán lẻ lớn nhất Việt Nam.

Hình 2: KQKD 6 tháng đầu năm 2019 của VRE

4

Đọc thêm : Cổ phiếu CSM 

vcsc 

 

hotline