Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

BSR - Lợi nhuận giảm thay vì cải thiện

Được đăng vào

BSR - Lợi nhuận giảm thay vì cải thiện

4

CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) vừa công bố KQLN quý 2/2019 với doanh thu và LNST giảm lần lượt 15,4% và 86,7% so với cùng kỳ năm ngoái. LNST quý 2 đạt 311 tỷ đồng, thấp hơn 52% so với quý 1. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST đạt lần lượt 51 nghìn tỷ đồng và 900 tỷ đồng, giảm 8,9% và 73,7% so với cùng kỳ năm ngoái. LNST 6 tháng đầu năm chỉ hoàn tất 18% dự báo 2019 của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh giảm đáng kể dự báo lợi nhuận cả năm.

Chúng tôi cho rằng nguyên nhân dẫn đến kết quả đáng thất vọng nói trên là (1) giá xăng và dầu diesel biến động mạnh và thấp trong 6 tháng đầu năm, theo đó biên xăng RON95 và dầu diesel trung bình đạt lần lượt 7,62USD/thùng và 6,93USD/thùng, thấp hơn 41% và 28% so với trung bình năm 2018; và (2) ngừng hoạt động do sự cố kỹ thuật 7 ngày từ 10/06 đến 16/06, theo ước tính của chúng tôi khiến sản lượng giảm 140.000 tấn còn BSR phải chịu chi phí đưa nhà máy trở lại hoạt động.

Lợi nhuận hàng tháng biến động mạnh. BSR đạt LNST 500 tỷ đồng trong tháng 4, 260 tỷ đồng trong tháng 5 và lỗ 460 tỷ đồng trong tháng 6. Lợi nhuận phục hồi mạnh trong tháng 3 và 4 nhưng tình hình tháng 5 và 6 lại xấu đi. Chúng tôi xin lưu ý rằng LNST của BSR phục hồi mạnh trong tháng 3, đạt 800 tỷ đồng, trong đó hoạt động cốt lõi chiếm khoảng 500 tỷ đồng và có 250 tỷ đồng từ hoàn nhập dự phòng cho hàng tồn kho. Trong khi đó, BSR lỗ 250 tỷ đồng trong tháng 1 và LNST tháng 2 chỉ đạt khoảng 60 tỷ đồng.

Biên xăng và dầu diesel thấp hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi. Biên xăng RON95 và biên dầu trung bình của BSR lần lượt đạt 7,62USD/thùng và 6,93USD/thùng trong 6 tháng đầu năm, thấp hơn 41% và 28% so với năm 2018 và thấp hơn 24% và 36% so với giả định của chúng tôi cho cả năm 2019.

Ngừng hoạt động 7 ngày khiến sản lượng giảm. Ngày 10/06/2019, nhà máy đã gặp phải một số sự cố kỹ thuật với quạt gió lò hơi của xưởng RFCC. Xưởng RFCC hoạt động trở lại vào lúc 21:30 ngày 16/06/2019 và có thể hoạt động với 110% công suất ngày 17/06/2019. Việc ngừng hoạt động do sự cố kỹ thuật 7 ngày khiến sản lượng giảm đi 140.000 tấn theo ước tính của chúng tôi. Ngoài ra, BSR còn chịu chi phí chi phí tái khởi động nhà máy.

Doanh thu 6 tháng đầu năm giảm 8,9% do sản lượng bán ra giảm. Sản lượng 6 tháng đầu năm đạt 3,4 triệu tấn, giảm 5,5% so với cùng kỳ năm 2018.

Nhập khẩu dầu thô tăng khoảng 5 lần trong 6 tháng đầu năm 2019. BSR đã nhập khẩu 437.000 tấn dầu thô trong 6 tháng đầu năm 2019 so với 80.000 tấn cùng kỳ năm ngoái.

Hình 1: KQLN 6 tháng đầu năm 2019 của BSR

6

 

vcsc

hotline