Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS, ) - Chu kỳ hồi phụ

Được đăng vào

Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS, ) - Chu kỳ hồi phụ

Quan điểm đầu tư . Chúng tôi đánh giá PVS là doanh nghiệp được hưởng lợi lớn từ việc nhiều dự án lớn trong lĩnh vực thượng tầng của ngành dầu khí được triển khai. Chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý của PVS sẽ ở mức 32.800 đồng, cao hơn 47,7% so với giá đóng cửa ngày 18/06/2019.

Tổng quan doanh nghiệp. Là doanh nghiệp thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam - PVN, PVS chiếm 97% thị phần tàu kỹ thuật dầu khí, 60% thị phần kho nổi FSO/FPSO. PVS sở hữu và vận hành 18 tàu dịch vụ, 3 kho nổi FSO và 2 kho nổi FPSO

Tình hình kinh doanh năm 2018 và triển vọng 2019

Trong năm 2018, PVS đạt 14.667 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 13,3% YoY. Tuy nhiên, Công ty đã hoàn thành 112,8% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 549 tỷ đồng, giảm 46,9% YoY sau khi PVS hạch toán lỗ 622 tỷ do đánh giá lại tài sản của Liên doanh PTSC CGGV thuộc mảng hoạt động khảo sát địa chấn &ROV để tiến hành giải thể. Phần lỗ này được chia sẻ trong Liên doanh do PVS nắm 51%, theo đó LNST của cổ đông công ty mẹ ghi nhận ở mức 1.047 tỷ đồng (+4,0% YoY), EPS tương ứng 2.028 đồng/cp.

Trong kết quả kinh doanh 2018, điểm khiến chúng tôi quan tâm hàng đầu là việc mảng xây lắp dầu khí (M&C) của PVS ghi nhận 737 tỷ đồng lãi gộp, tăng trưởng 130,3% YoY. Đây là tín hiệu quan trọng cho thấy dấu hiệu hồi phục của PVS. Từ năm 2019 trở đi, PVS được chúng tôi đánh giá “Tích cực” với hàng loạt hợp đồng xây lắp lớn trong lĩnh vực dầu khí đã và sẽ được PVS thực hiện. Trong đó, đáng chú ý là hợp đồng M&C cho dự án Gallaf tại Qatar trị giá 320 triệu USD.

Đây là hợp đồng thi công ngoài nước lớn nhất từ trước đến nay trong lĩnh vực xây lắp dầu khí của Việt Nam, khẳng định năng lực PVS trong lĩnh vực này. Năm 2019, chúng tôi dự báo LNST của PVS sẽ ở mức 1.150 tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với 2018 khi không còn phải hạch toán khoản lỗ từ hoạt động khảo sát địa chấn & ROV (trung bình 200 tỷ/năm)

Thông tin một số dự án dầu khí lớn mà PVS sẽ triển khai từ 2019

2

Định giá.  Với thị giá 22.200 đồng/cp, PVS đang giao dịch ở mức P/E và P/B 2019 lần lượt là 10,68 lần và 0,86 lần. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý PVS sẽ ở mức 32.800 đồng/cp

3

Môi giới chứng khoán 

Mira asset 

hotline