Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

CTCPĐT Thế giới di động (MWG ) - Kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng trở lại

Được đăng vào

CTCPĐT Thế giới di động (MWG ) - Kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng trở lại

Điểm qua hoạt động 2018.  Năm 2018, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Thế Giới Di Động (MWG) đều tăng mạnh (hơn 30% YoY), đạt lần lượt 86,5 nghìn tỷ và 2,9 nghìn tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên 17,7% (hơn gần 1% so với năm 2017). Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí quản lý bán hàng/doanh thu thuần cũng tăng lên 13,2% (từ mốc 12,6% năm 2017), dẫn đến việc tỷ suất lợi nhuận ròng không được cải thiện, đạt 3.3%. Vòng quay tiền mặt tăng lên 42,2 ngày (từ 37,7 ngày năm 2017). Các chỉ tiêu thanh khoản giảm nhẹ trong khi hệ số thanh toán nợ được cải thiện nhờ sự gia tăng của vốn chủ sở hữu. Tuy vậy việc gia tăng vốn chủ sở hữu cũng như tài sản trên bảng cân đối (mở rộng chuỗi) đã khiến ROE và ROA của MWG giảm xuống mức 38,7% và 11,3% so với mức 45,2% và 11,7% của năm 2017.

Chuỗi điện thoại di động (DTDD): Thế Giới Di Động (TGDD) Doanh thu từ chuỗi cửa hàng TGDĐ đạt 34,6 nghìn tỷ (-0,3% YoY), giảm tỷ lệ đóng góp chung xuống còn 45%. Tuy nhiên, doanh thu từ ĐTDĐ vẫn tăng trưởng 16% YoY nhờ sự tăng trưởng trong thị phần cũng như số điểm bán (mặt hành ĐTDĐ được bán cả trong hệ thống DMX). Đây là một kết quả tăng trưởng ấn tượng trong khi thị trường ĐTDĐ đang có dấu hiệu bão hòa. Nhìn chung, dòng sản phẩm ĐTDĐ vẫn giữ vai trò quan trọng trong thu nhập của MWG, chiếm 53% tổng doanh thu.

Chuỗi điện tử tiêu dùng (ĐTTD): Điện Máy Xanh (ĐMX) Tương tự như dòng sản phẩm ĐTDĐ, thị phần phân phối sản phẩm ĐTTD tăng 5%, đạt mức 35%. Doanh thu ĐTTD tăng xấp xỉ 30% YoY lên 32 nghìn tỷ, chiếm 37% tổng doanh thu. Năm 2018, ban điều hành đã thực hiện một số cả tiến nhằm tăng hiệu quả bán hàng như: 1) Thiết kế lại khu trưng bày của 30 cửa hàng ĐMX (doanh thu trung bình của mỗi cửa hàng tăng 30%); 2) áp dụng chính sách hai giá nhằm tăng tính cạnh tranh.

Chuỗi cửa hàng tạp hóa hiện đại: Bách Hóa Xanh (BHX) Doanh thu năm 2018 từ chuỗi BHX hơn 3 lần so với năm 2017, đạt 4,3 nghìn tỷ đồng. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ việc mở rộng chuỗi và tái cấu trúc cửa hàng. Tổng số cửa hàng BHX đạt mốc 405 (+122 cửa hàng). Ngoài ra, việc tái cấu trúc chuỗi như “thịt tươi, rau xanh, cá lội”, đa dạng hóa mặt hàng, và thay đổi thiết kế đã thúc đẩy doanh thu bình quân của mỗi cửa hàng tăng gần hai lần, đạt 1,2 tỷ/cửa hàng/tháng. Thêm vào đó, cải tiến cửa hàng cũng giúp cả thiện tỷ suất lợi nhuận gộp lên 16%, và EBITDA đã đạt điểm hòa vốn tại cửa hàng vào tháng 12.

Triển Vọng . Với sự bão hòa của ngành ĐTDĐ trong khi mảng BHX vẫn đang trong giai đoạn hình thành, chúng tôi kỳ vọng mảng ĐT sẽ là động lực tăng trưởng của MWG trong 1-2 năm tới. Tuy nhiên, mảng tạp hóa hiện đại sẽ là nhân tố chính dẫn dắt sự tăng trưởng của MWG trong trung và dài hạn khi được kỳ vọng sẽ phần nào đó dần thay thế các chợ và cửa hàng tạp hóa truyền thống. Theo số liệu từ tổng cục thống kê Việt Nam, tổng doanh thu từ tạp hóa đạt 70 tỷ USD (+9% YoY) trong năm 2017, trong khi hệ thống phân phối hiện đại chỉ chiếm 5% thị phần. Vì vậy, cơ hội phát triển cho các chuỗi hiện đại là rất lớn

1

Cập nhật Quý 1/2019

2

Doanh thu tăng trưởng trong quý đầu năm có phần chậm lại, đạt 25 nghìn tỷ (+10% YoY), thấp hơn mức tăng trưởng của quý 1/2018 là 46% YoY. Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận thuần có phần khả quan hơn với 29% YoY nhờ sự cải thiện của biên lợi nhuận. Lần đầu tiên, lãi ròng vượt mốc một nghìn tỷ đồng, hoàn thành 29,2% chỉ tiêu năm. Tổng số cửa hàng của tất cả các chuỗi đạt 2.266 đơn vị tính đến hết tháng 3/2019, tăng 79 cửa hàng so với đầu năm. Trong đó, tổng cộng 64 cửa hàng BHX mới được thêm vào chuỗi tạp hóa hiện đại.

Quý 1 thông thường là quý cao điểm của việc mua sắm công ty đã tập trung chủ yếu vào phục vụ khách hàng. Tuy nhiên, trong các quý tiếp theo, MWG sẽ tiếp tục quy trình mở rộng/cải tiến chuỗi TGDĐ và ĐMX cũng như áp dụng các chính sách bán hàng mới nhằm nâng cao năng suất bán hàng của các chuỗi này. Theo như công bố, MWG đang có sẵn 100 mặt bằng phục vụ cho việc mở mới và chuẩn bị cải tiến hơn 200 cửa hàng ĐMX.

Về mảng phân phối tạp hóa, doanh thu trung bình mỗi cửa hàng được khai trương trước 1/3/2019 đạt mức 1,25 tỷ/ tháng, tăng nhẹ so với mức cuối năm 2018. Ngoài ra, MWG cũng phần nào giải quyết được vấn đề logistics liên quan đến việc mở rộng chuỗi BHX ra khu vực Nam Bộ khi tích cực tiếp cận các nhà cung cấp trực tiếp tại địa phương nhằm rút ngắn thời gian và giảm chi phí trung chuyển cũng như nâng cao chất lượng của các sản phẩm tươi sống như rau quả và thị cá. Doanh số tại các cửa hàng BHX trong khu vực ngoài TP.HCM cũng có nhiều dấu hiệu khả quan khi sức bán hàng bằng 85 – 90% so với các cửa hàng ở TP.HCM.

Môi giới chứng khoán 

Mira asset 

hotline