Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

Cập nhật KBC: Hoạt động cho thuê KCN tăng trưởng mạnh

Được đăng vào

Cập nhật KBC: Hoạt động cho thuê KCN tăng trưởng mạnh

Chúng tôi vừa có cuộc gặp với đại diện ban lãnh đạo công ty, dưới đây là những điểm chính:

KBC ghi nhận doanh thu và lợi nhuận 9T 2019 lần lượt là 2.486 tỷ đồng (+50% YoY) và 500 tỷ đồng (+2% YoY), hoàn thành 62% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

  • Hoạt động cho thuê KCN tiếp tục tăng trưởng, dù kết quả tương đối cao trong năm 2018, chứng tỏ nhu cầu thuê đất rất lớn. KBC ghi nhận 103ha cho thuê trong 9T, tăng 32% so với cùng kì năm ngoái, hoàn thành 94% kế hoạch cả năm. Theo đó, Quang Châu và Tân Phú Trung đóng góp 90% tổng diện tích cho thuê, tương đương với khoảng 92ha. Điện tử và phụ kiện vẫn là ngành chính.
  • Giá thuê tăng hơn mong đợi. Ban lãnh đạo ước tính giá thuê tăng bình quân 25% tại các khu công nghiệp Quang Châu và Tân Phú Trung, so với năm 2018. Cụ thể, mức giá thuê bình quân tại hai khu này là 85 USD/m2, và lên đến 100 USD/m2 đối với một số hợp đồng. Chúng tôi cho rằng, sự thiếu hụt nguồn cung tại thị trường phía Nam cùng với nhu cầu thuê lớn tác động tích cực lên giá thuê. Dự báo, xu thế này có thể sẽ tiếp diễn trong 6-9 tháng tới.
  • Phúc Ninh vẫn chưa bàn giao, với chỉ 2 tỷ đồng doanh thu ghi nhận trong 9T. Theo đó, kế hoạch bàn giao trong năm 2019 có thể tiếp tục bị trì hoãn. Kế hoạch ban đầu từ công ty là sẽ bàn giao tổng cộng khoảng 4ha trong Q4. Hiện tại, các thủ tục pháp lý vẫn chưa được hoàn tất.

Nhìn sang giai đoạn tới: Công ty vẫn sẽ cố gắng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm 2019, tương ứng là 1,000 tỷ đồng. Năm 2020 tiếp tục tích cực, được hỗ trợ bởi dòng tiền mạnh mẽ trong mảng khu công nghiệp.

  • Khu công nghiệp: Năm thuận lợi đối với hoạt động này. KBC sẽ hoàn thành kế hoạch cho thuê cả năm, là 110ha. Đối với năm 2020, công ty ước tính cho thuê 150ha, với đóng góp 60ha từ khu công nghiệp mới là Nam Sơn Hạp Lĩnh. Hiện tại, có một đối tác sản xuất điện thoại thế giới đã kí hợp đồng nguyên tắc cho thuê với KBC, và hướng tới bước tiếp theo là đặt cọc. Công ty ước tính sẽ hoàn tất các thủ tục giấy tờ pháp lý cho dự án này vào đầu năm 2020, và sẽ có thể chào đón khách thuê đầu tiên từ giữa năm. Bên cạnh đó, Quang Châu và Tân Phú Trung vẫn tiếp tục là tâm điểm trong năm 2020, đóng góp khoảng 90ha.
  • Nhà xưởng cho thuê: KBC dự tính cho thuê thêm 9 nhà xưởng trong Q4/2019, qua đó ghi nhận thêm 200 tỷ đồng lợi nhuận.
  • Bất động sản: Do bị thiếu hụt nguồn ghi nhận từ Phúc Ninh, nên KBC sẽ đẩy mạnh nguồn ghi nhận từ một dự án khác là Tràng Duệ. Hiện tại, công ty đã hoàn tất các thủ tục pháp lý và đang tiến hành xây dựng hạ tầng. Công ty đã bán 7ha đất cho khách hàng đặt cọc, và sẽ ghi nhận phần này trong năm nay. Qua đó, đóng góp thêm hơn 200 tỷ lợi nhuận.

Huy động vốn. Công ty sẽ tiếp tục phát hành thêm trái phiếu để tài trợ cho hoạt động phát triển. Cụ thể, KBC phát hành thêm 200 tỷ trái phiếu trong Q4/2019 và thêm 1.500 tỷ trong năm 2020. Lãi suất dao động khoảng 10,5%, tương ứng với kì hạn 2 năm.

Chính sách cổ tức. KBC dự định duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt, từ 5-10% trong năm 2020 như trong năm 2019, dựa trên kịch bản khả quan từ mảng khu công nghiệp.

Quan điểm đầu tư: Chúng tôi cho rằng, hoạt động cho thuê KCN của KBC tiếp tục hứa hẹn trong năm 2020. Chiến tranh thương mại đã khiến cho các doanh nghiệp FDI tìm nơi trú ẩn mới, trong đó có Việt Nam, đặc biệt là khu vực phía Bắc. Định giá hiện tại của chúng tôi về KBC là 16.200 đồng/cp, tương ứng với mức PE là 8,5 lần và lợi nhuận 11% (bao gồm cổ tức bằng tiền 10% trong 1 năm tới). Chúng tôi sẽ xem xét lại giá mục tiêu và cập nhật trong báo cáo chiến lược năm sắp tới.

Phương pháp đầu tư chứng khoán theo chu kì kinh tế 

vdsc 

hotline