Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) - Bền vững để phát triển

Được đăng vào

CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) -  Bền vững để phát triển

Mảng cho thuê văn phòng tạo lợi nhuận ổn định

Mảng cho thuê văn phòng sẽ tăng diện tích cho thuê từ 100.000 m2 lên 134.000 m2 nhờ tòa nhà Etown Central hoạt động từ tháng 12/2017, dự kiến sẽ làm tăng doanh thu mảng cho thuê bất động sản 42% nếu đầy đủ 100% công suất. Giá thuê văn phòng hạng B - Etown Central (bao gồm phí dịch vụ) ước đạt 27 USD/m2/tháng, cao hơn 21% trung bình giá cho thuê văn phòng của REE năm 2017. Tỷ lệ lấp đầy Etown Central chỉ sau 2 quý đã đạt khoảng 80% - 90%, vượt kỳ vọng và dự báo sẽ lấp đầy toàn bộ trong năm nay.

Mảng M&E tiếp tục tạo nền tảng ổn định

Tổng giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa triển khai (backlog) ước đạt trên 5.000 tỷ, tương ứng hơn 18 tháng doanh thu mảng M&E, là nhân tố tạo sự ổn định lên hoạt động. Việc chi phí giá đồng nguyên liệu gia tăng từ nửa cuối năm 2017 đến quý 1/2018 đã tác động một phần làm biên lợi nhuận Q1 mảng M&E sụt giảm, đi kèm việc suy giảm của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, việc giá đồng đang có xu hướng giảm mạnh trong tháng 6 và 7/2018 là một nhân tố tích cực, cải thiện biên lợi nhuận trong nửa cuối năm 2018. Ngoài ra, công ty đã mua 100% tại Công ty TNHH TM-DV-XD Tín hiệu xanh phân phối các sản phẩm điện từ các thương hiệu như Bosch – Makita – Metabo – Hitachi, dự kiến sẽ tạo hiệu ứng doanh thu mới cho REE.

Mảng điên, nước tạo kì vọng tăng trưởng cao

Đối với lĩnh vực điện, Công ty liên kết PPC trong năm nay sẽ đạt được tăng trưởng cao (1) dự kiến sản lượng điện bán cho EVN nhiều hơn (2) hoàn nhập khoản dự phòng đối với dự án than Quảng Ninh trong Q2/2018 (205 tỷ VND). Kỳ vọng PPC năm 2018 sẽ đạt lãi ròng 1.114 tỷ, tăng mạnh 30% cùng kỳ, đóng góp 260 tỷ vào lãi hợp nhất của REE. Ngoài ra, REE đã gia tăng tỷ lệ sở hữu CHP lên trên 20% trong quý 2/2018, dư báo sẽ đóng góp khoảng 46 tỷ lãi ròng hợp nhất cho REE trong năm 2018. Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng nước sạch, công ty đã đầu tư góp 35% vốn tại Viwasupco (VCW). Kỳ vọng lãi ròng VCW năm 2018 đạt khoảng 180 tỷ, đóng góp 65 tỷ vào lãi ròng hợp nhất.

Dự báo lãi ròng năm 2018 tăng 13,7% cùng kỳ

Chúng tôi dự báo lãi ròng REE năm 2018 đạt 1.590 tỷ, tăng 13,7% cùng kỳ nhờ: 1) tòa nhà văn phòng Etown Central dự kiến sẽ lấp đầy toàn bộ trong năm 2018; 2) Công ty liên kết PPC đạt lợi nhuận khả quan trong năm 2018; 3) khoản đầu tư tại CHP và VCW dự kiến sẽ hợp nhất khoảng 111 tỷ cho năm 2018.

Định giá hấp dẫn

REE đang giao dịch quanh P/BV Forward 2018 ở quanh mức 1-1,1 lần, tương ứng mức trung bình 5 năm gần đây. Chúng tôi cho rằng REE là một cổ phiếu hấp dẫn về dài hạn và xứng đáng với mức định giá cao hơn khi tỷ suất sinh lời ROE đang có sự gia tăng liên tục trong 3 năm gần đây và dự báo tiếp tục tăng trong năm 2018. Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 40.500 đ/cp, tương ứng mức 2018 P/BV forward 1,4 lần.

4

Hướng dẫn mở tài khoản chứng khoán MBS 

Mira asset  

hotline