Mobile / Fb / Zalo: 0902 707 193 | 0902 707 193
Mở tài khoản CK
Nghe bài đọc

CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) - Công thức thành công

Được đăng vào

CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) - Công thức thành công

Điện máy xanh: Nhân tố tăng trưởng mới năm 2017

Trong 10 tháng đầu năm 2017, CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG VN) ghi nhận doanh thu 53.3 nghìn tỷ đồng (+52% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng 1,811 tỷ đồng (tăng 36% so với cùng kỳ năm trước). Tính đến tháng 10, Thế giới di động (kênh bán lẻ điện thoại di động) có 1,067 cửa hàng, doanh thu đạt 28.94 nghìn tỷ đồng (+17% so với cùng kỳ năm trước); Điện máy xanh (kênh điện tử tiêu dùng) có 566 cửa hàng trên toàn quốc với doanh thu 23.34 nghìn tỷ đồng (tăng 186% so với cùng kỳ năm trước). Đáng chú ý, Bách hoá xanh (kênh tạp hóa) dường như đã tìm ra công thức thành công; ban lãnh đạo dự kiến EBITDA sẽ chạm điểm hoà vốn vào năm 2017. Với 251 cửa hàng tại 7 quận của thành phố Hồ Chí Minh tính đến tháng 12, Bách hoá xanh đã ghi nhận doanh thu 1,010 tỷ đồng trong 10 tháng đầu năm 2017. Doanh thu trực tuyến đạt 4,445 tỷ đồng (+80% so với cùng kỳ năm trước), chiếm 8.5% trong tổng doanh thu công ty. Điện máy xanh đã trở thành động lực thúc đẩy tăng trưởng vào năm 2017, trong khi Thế giới di động vẫn là kênh tạo tiền cho các ngành kinh doanh mới (tạp hóa và bán hàng trực tuyến).

Trong tháng 11, công ty đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp 5 năm với giá 1,135 tỷ đồng với lãi suất cố định là 6.55%/năm. Khoản tiền thu về này cùng với việc phát hành riêng lẻ (6.7 triệu cổ phiếu), sẽ được sử dụng để mua lại nhà bán lẻ điện tử tiêu dùng miền bắc - Trần Anh (TAG VN), cũng như chuỗi cung ứng dược phẩm. Đối với chuỗi dược phẩm, thị trường đưa ra giả định rằng Dược khoa Phúc An Khang đặt mục tiêu có khoảng 20 cửa hiệu dược phẩm ở thành phố Hồ Chí Minh. Trong năm 2017, chúng tôi cho rằng mức doanh thu 66.5 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng 2.2 nghìn tỷ đồng là rất dễ dàng đạt được.

Bách hoá xanh sẽ bắt đầu có lợi nhuận từ năm 2018

Năm 2018, Thế giới di động sẽ có một năm bận rộn cho việc hợp nhất hai công ty con mới (điện tử tiêu dùng và dược phẩm). Điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận trong ngắn hạn, nhưng cũng sẽ mang lại cơ hội tăng trưởng lớn hơn trong dài hạn. Thế giới di động dường như đã đạt đến phạm vi phủ sóng tối ưu; bất kỳ sự mở rộng nào cũng chỉ là làm giảm sự cạnh tranh hơn là mang lại sự tăng trưởng. Điện máy xanh sẽ là kênh mang lại lợi nhuận lớn thứ hai và sẽ duy trì mức tăng trưởng cao trong hai năm tới. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng lợi nhuận của Điện máy xanh trong nửa đầu năm 2018 sẽ bị ảnh hưởng bởi nỗ lực của công ty trong việc tối ưu hóa hoạt động của Trần Anh. Trong khi đó, Bách hoá xanh sẽ tích cực mở rộng phạm vi phủ sóng, tối ưu hóa hoạt động logistics và khai trương các trung tâm phân phối mới. Công ty dự kiến sẽ mở 30 đến 50 cửa hàng Bách hoá xanh mới mỗi tháng và đạt được tổng cộng 1,000 cửa hàng trên toàn thành phố Hồ Chí Minh vào năm 2018.

Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 141,100 đồng

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho MWG với giá mục tiêu là 141.100 đồng, tăng trưởng 9.6% so với mức giá hiện tại, tương ứng với P/E là 19.5 lần. Chúng tôi cũng sẽ điều chỉnh giá mục tiêu ngay sau khi có thông tin chi tiết hơn về kênh dược phẩm và cấu trúc của Trần Anh. Khuyến nghị này dựa trên lợi thế cạnh tranh riêng biệt của công ty so với các nhà bán lẻ khác như 1) Củng cố vị trí dẫn đầu thông qua việc mở rộng mạng lưới mạnh mẽ; 2) Đưa ra những nhân tố tăng trưởng mới bằng cách mua lại các nhà bán lẻ dược phẩm và đẩy mạnh kênh bán hành trực tuyến; 3) Liên tục nâng cao hiệu quả hoạt động; và 4) Công thức thành công cho chuỗi của hàng Bách hoá xanh.

Môi giới chứng khoán 

Mira asset 

hotline